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【聯合報╱記者周小仙、許韶芹╱專題報導】2009/04/29
「當許多人以為現在是熊市反彈時，或許已經是牛市的開始！」展望5月，摩根富林明全球新興市場團隊投資長理查‧提塞林頓（Richard Titherington，）認為，全球新興市場可能已進入牛市反彈，主要理由有二：第一，從基本面來看，企業獲利已經逐步上調；第二，從技術面來看，指數反覆測試，也沒有跌破前波低點，意謂底部已更形穩固。

過去3個月，理查‧提塞林頓看到的最大變化就是1、2月分析師瘋狂下修企業獲利預期，但到了3月，大家才發現修正過頭，轉而開始調升預期數字。

此外，參考過去指數多空轉折，通常需要2至3次底部反覆測試，一旦不再破底後，配合景氣復甦，接著便會展開大波段行情。理查‧提塞林頓指出，以這次金融海嘯來看，新興市場指數從去年11月底開始整理，直到3月9日低點後的反彈幅度最大，至今新興指數仍逐步向上，甚至挑戰反壓區間半年線的位置，如能以一季的時間成功站穩反壓區，代表多頭態勢已經成立。

近一步分析新興市場5月的投資方向，匯豐環球投資管理香港投資長高禮行（Leon Goldfeld）指出，前1個月歐美股上漲2成，亞股漲勢更是「強強滾」，大漲超過3成，不過在多項經濟數據落底前，股市還是會持續震盪。

由中國帶動的新興亞洲，面對全球經濟走向的不確定，讓亞股最近表現出現陰影，但仍有不少正面數據透曙光，像亞洲多國出口數據處於萎縮狀態，但減幅度已改善，台灣、韓國就是標準的例子，外資也因此買超。

高禮行分析，台韓兩地的出口改善，是中國內需起飛帶動的結果。由於中國經濟刺激方案讓交易成長，連帶使周邊區域受惠，製造業活動也在內需提振下好轉。但高禮行認為，中國不是亞洲的救世主，內需復甦只能減緩亞股的跌勢，不過一但全球經濟恢復成長，亞洲強勁的基本面，應該能成為全球新興市場中，「先蹲後跳」表現最好的區域。