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【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2009/05/26 15:31

新興國家股市最近漲勢凌厲，全球基金經理人紛紛搶進新興市場，令人想起股市泡沫化的非理性現象，有分析指出，新興市場表現出色，基本上是熱錢推動，而非經濟實際上已經大幅改善，復甦之路似近還遠。

文匯報報導，美銀證券-美林全球投資策略師哈奈特認為，新興市場這波反彈行情，主要有三個因素：第一，中國政府宣布4兆人民幣的振興方案，讓其他新興國家的出口業者燃起需求回升的希望。第二，新興國家銀行的有毒資產曝險程度沒有歐美那麼深，而且新興國家沒有資產國有化的風險。第三，3月起銀行業的利多消息漸多，使投資者願意投資風險高的資產。第四，在危機最嚴重時保留現金的投資人，現在願意追逐更高報酬率，將資金重新投入外國股市。

數據顯示，投資人正湧回原本被視為風險過高的新興市場，新興國家的股、匯、債市又紅起來，尤其是巴西、中國、俄羅斯等大國。根據MSCI Barra的數據，巴西股市現在是全球第二大牛市，僅次於俄羅斯。而美林和EPFR在截至5月6日的一周內的數據顯示，投資人向新興市場基金注入40億美元，為2007年底以來增加最多的一周，也是有史以來新增額第八高的一周。

本來被認為可能出現第二波金融海嘯的東歐，反彈力道竟然最強，截至5月22日止，MSCI新興歐洲指數3個月累計漲幅高達71.7%，優於MSCI新興市場指數的49.49%。俄羅斯RTS指數自去年10月以來首度突破1000點，從今年1月23日以來，指數飆漲101%。

水能載舟，亦能覆舟，如果熱錢突然撤出，是否會釀成另一波危機？Auerbach Grayson公司的主管奧爾巴赫認為，全球經濟真正恢復成長大概還要一年時間，而復甦將由新興經濟體推動，預期新興市場不會大幅回檔，未來仍然有很大的發展空間。