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2009-05-27 中國時報 【張子嫻／台北報導】
▲摩根富林明亞洲CEO會議26日舉行，亞太區行政總裁許立慶針對金融風暴與媒體交換意見，笑言現在是投資好時機，只是不知道該投資哪裡。

　昨日摩根富林明集團(J.P. Morgan Asset Management)亞太區CEO會議在台舉行，會中摩根富林明集團亞太區行政總裁許立慶(David Hsu)，表示，在這波金融風暴後，投資人需要有三點省思，包括下修報酬率預期、重視定期定額及分散投資風險。他樂觀表示，經過這波金融風暴後，未來十年的投資報酬絕對較過去十年佳。

　在這場金融風暴後，投資人應該有哪些省思？許立慶認為有三點，第一是必須下修對投資報酬的預期，年報酬率5％至7％是合理數字；第二是應更重視定時定額的投資策略，特別是在前景不明，但又確定處於谷底的此時；第三則是分散投資，仍是降低風險的有效策略。

　許立慶表示，投資信心必須要有基本面的支撐，投資人千萬不能將投資信心建立在他人身上。舉例而言，美國觀察指標應該就是看失業率、中國觀察指標就是零售銷售，目前為止則是都以兩位數成長。這些指標都是未來觀察重點。

　他認為，落底並不是代表經濟及景氣能夠馬上升，只能代表已止跌而已，目前這波股市上漲僅是反彈，還不能算是反轉，因為尚未能看到經濟的基本面。他強調，在經濟沒有反轉以前，股市漲都算是反彈，任何的空頭市場，中間都會出現好幾次的反彈，一直到經濟面好轉，因此他提醒投資人，目前投資需要小心點，因為這次金融風暴如此大，經濟面問題不會這麼快就解決，恐怕還需要兩到三年才能解決。

　但他樂觀地表示，未來十年的投資報酬率一定比過去十年好。

　許立慶說：「因為過去十年的整體投資報酬率僅-7％，未來十年的投資報酬一定會相對好。未來投資以地區畫分，新興市場及亞太地區投資報酬應會較歐美市場佳，但新興市場的波動度也相對較大，若投資人能夠承受波動度，未來十年的投資首選絕對為新興市場及亞洲地區，而非歐美市場。」

　許立慶舉例說，目前基本面問題在於美國人太胖、亞洲人太瘦。過去美國人因消費過度而搞得太胖，亞洲人則因拼命存錢不花錢而導致太瘦。若經濟若要恢復正常，則美國人要減肥、亞洲人要增胖，無論是瘦身或增胖，都不是一夜之間就可以發生，因為若太短時間發生，將使人致命。

　許立慶認為，美國人要慢慢瘦下去，過程相對痛苦，增胖則比瘦身快樂得多，但兩造皆需時間來完成；經濟也是如此，若目前只是用政府政策促進經濟發展，以掩蓋原先基本問題，亞洲還是會太瘦，美國還是會太胖，當政府效力過幾年後消失，問題還是會再度浮現。