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2009年 05月 27日 08:36
就在香港經濟低迷不振之際﹐從中國大陸和世界其他地方涌入香港的資金流卻提振了香港的房價和股價。

香港政府預計今年本地經濟的萎縮幅度最高可達6.5%﹐失業率將創下3年來的高點。然而﹐今年以來房價卻漲了約13%﹐基準恒生指數同期漲了18%。

海外資金的大量涌入令香港金管局應接不暇。自今年1月以來﹐香港金管局已向市場投放了價值超過220億美元的港元﹐以便將港元兌美元匯率保持在規定的交易區間內。結果是大量流動性推高了資產價格。

香港房地產市場可能是各國政府大印鈔票、刺激放貸這一全球性努力最明顯的受益者之一。野村國際(Nomura International)駐香港策略師達比(Sean Darby)最近在一份報告中寫道﹐美國、歐洲和亞洲各國央行的量化寬鬆措施創造了快速增長的資金流﹐正在淹沒一些市場。

不過﹐香港的情況卻不同尋常。在其他地方﹐外資的淨流入可能會導致資產價格上漲以及本幣升值。但在香港﹐由於港元與美元的聯繫匯率制度﹐只有資產價格能夠上漲﹔由於港元不能升值﹐收益就顯得更加突出了。

聯繫匯率制度還使香港在匯市不穩定時期對投資者有著很大的吸引力。香港股市則是押寶中國大陸經濟復甦的外資最方便進入、最容易變現離場的市場之一﹔中國大陸的外匯控制使得直接投資大陸市場比投資香港市場要難。

恒生銀行(Hang Seng Bank)駐香港的投資和保險業務主管馮孝忠(Andrew Fung)認為﹐在西方市場仍低迷不振的情況下﹐長期以來流向海外的美元投資如今可能在重回香港。

零散的事例也表明﹐部分資金來自中國大陸。北京匆忙推出向本國經濟注入人民幣4萬億元（合5,860億美元）的刺激措施﹐這提振了銀行貸款﹐釋放了大量的流動性。

仲量聯行(Jones Lang Lasalle)的經紀人認為﹐北京的刺激措施是推動今年2月-4月中國大陸4大城市低迷的房價上漲15%的功臣。一些分析師也說﹐刺激措施很可能使香港受益﹔香港當地的銀行存款利率處於歷史低點﹐促使過量資金流入房地產和股票這樣的不動產。

香港抵押貸款機構的大膽定價和新單元房供應量的有限也促進了房地產價格的上漲。

瑞士信貸(Credit Suisse)香港房地產市場分析師梁啟棠(Cusson Leung)最初預測今年房地產價格將下降20%。然而房價卻不降反漲。他最近在一份客戶報告中寫道﹐我們的分析表明中國強勁的貸款增長對香港房地產市場產生了"溢出效應"。花旗集團(Citigroup)分析師Tony Tsang將房價上漲歸因於熱錢的流入﹐不過他沒有說明熱錢可能來自哪裡。

上週﹐香港最知名大亨李嘉誠(Li Ka-shing)表示﹐流入香港的熱錢數額約為3,000億港元（合387億美元）。

今年早些時候香港頂級房地產開發商新鴻基地產發展有限公司(Sun Hung Kai Properties Ltd.)推出豪華天璽公寓項目時﹐購者如潮﹔據該公司說﹐銷售受到了中國大陸買家的強勁推動﹐他們佔了買家總數的30%。新鴻基地產說﹐天璽的公寓價位在每平方英尺1,800-2,500多美元﹐即使最便宜的兩居室也要160多萬美元。

房地產經紀公司中原地產(Centaline Property)的銷售主管李沛章(Thomas Lee)說﹐對很多大陸居民來說﹐在香港有處房產被視為是聲望地位的真正標誌﹐而且房產要在許多大陸人都熟知的地方﹔金融危機爆發後﹐香港的房地產現在非常、非常便宜。

據房地產經紀公司戴德梁行(DTZ)的數據﹐去年在短短的6個月內﹐香港島一處基準房地產開發項目的價格就降了29%。

美聯集團有限公司(Midland Holdings Ltd.)的公司發展主管Gordon Tse說﹐說普通話的買家增加了很多。該公司在香港數百個街角都有房地產中介點。他說﹐香港的經濟狀況和房地產市場"實際上是脫鉤的"﹐他對此感到困惑﹐不過他將香港房價最近的上漲部分歸因於中國大陸買家的劇增。

香港投資者學會(Hong Kong Institute of Investors)的主席譚紹興(Ricky Tam)說﹐中國大陸的部分資金可能是在追逐香港的居留權。根據香港的移民政策﹐在中國大陸以外地區擁有居留權的中國籍人士可以在香港房地產市場或金融市場投資約84萬美元﹐進而獲得香港的居留權。