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2009/07/31【經濟日報╱記者張瀞文╱台北報導】

企業獲利優於預期，景氣翻揚有望，全球股市展開反彈行情，投資人的風險承受度提高，高收益債券、新興市場債券基金等風險較高的債券基金受歡迎。

新興組合研究基金（EPFR）指出，企業第二季財報打敗預期，市場認為企業獲利會改善，投資人的心態反映在資金流向。新興市場債券基金已連續15周吸金，高收益債券基金在過去的19周中也有18周淨流入。

鋒裕投顧表示，美國企業積極削減成本有成，約七成的企業財報優於預期，加上全球經濟數據緩步好轉，恐慌指數（VIX）持續下滑，股市上漲，都帶動高收益債最近表現佳。

JP摩根統計，最近高收益債券與美國公債之間的利差下降到1,000個基本點（1個基本點是0.01個百分點）以下，與去年12 月中旬的高點1,925個基本點相比，半年多利差急速縮減，顯示價格大漲。

歐洲高收益債券部分，MFS全盛資產管理亞洲地區副總裁戚愛鈴指出，美林歐洲高收益債券指數利差自高峰反轉後收斂迅速，由2008年12月最高峰2,306個基本點開始反轉，到今年7月28日已收斂至1,266個基本點。

歐洲高收益債券目前的利差仍在1,000點之上，戚愛鈴說，就長期平均利差水準來說，未來九到12個月仍有改善空間，長期甚至可收窄到1,000個基本點以下。

MFS全盛歐洲高收益債券基金經理人阿迪歐（John F. Addeo）表示，信用市場條件改善，部分企業在未取得政府保證下仍能發債，代表市場對歐洲高收益債有信心。

阿迪歐指出，在信用市場恢復的前半段，順利籌資的產業多為電信、醫療等防禦型產業，近期也觀察到發行市場已擴及到景氣循環相關產業，包括原物料、工業、服務、消費、金融等產業，代表市場顯著且普遍回穩。

新興市場債券的利差今年同樣大幅縮減，施羅德投信指出，這反映市場認為經濟的最壞狀況已過，不論是經濟面或金融面。不過，儘管市場的投資氣氛已改善許多，仍有許多人懷疑新興市場債券的未來上漲動能。

施羅德投信認為，新興市場債未來有三大投資機會，包括收益率較高的債券（如匈牙利及俄羅斯外債）、危難債券（巴基斯坦與烏克蘭債券）、新興貨幣（南韓、俄羅斯等）。