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2009-11-02 工商時報 【魏喬怡／台北報導】

　在陸續有國家傳出升息、緊縮獲利政策後，俄羅斯央行卻在上周作出今年來第八度降息的決議，指標利率再降兩碼。受到降息的激勵，俄羅斯股、匯市雙雙收高。法人認為，俄羅斯央行逆勢而為，主要是希望在未見通膨壓力下，以寬鬆貨幣政策讓國內經濟快速脫離衰退的泥淖，投資人可用東歐基金、俄羅斯基金掌握復甦契機！ 

　摩根富林明投信新興市場產品經理劉念華分析，今年以來俄羅斯可說是從谷底徹底翻身，不僅居於新興市場最大漲幅國家之一，俄羅斯RTS美元指數今年以來至10月29日漲幅達118％，且不斷獲得國際券商調升俄羅斯企業獲利預期。 

　劉念華表示，由於金融風暴發生以來，俄羅斯市場的修正幅度和其他國家不同，從高點計算，俄羅斯股市共下跌77％、新興市場平均下跌50％，因為基期較低的關係，即使反彈近一倍，俄羅斯股價本益比仍較便宜；和新興市場相比，俄股目前本益比較新興市場折價約45％；而和去年股市高點比，新興市場已反彈了8成、但俄羅斯僅5成。 

　匯豐俄羅斯基金經理人道格拉斯．海弗爾表示，經濟成長力道相對疲弱確實是影響俄羅斯股價的一項變數，不過降息是寬鬆的貨幣政策，對於股市資金行情的延續相對有益處，此外，在油價長線看漲的趨勢下，俄羅斯股市也擁有長線的投資題材。 

　道格拉斯表示，俄羅斯企業大幅削減成本，獲利預估可觀，加上本益比偏低，預期俄羅斯股價未來可望有很大的成長空間。 

　富通投資俄羅斯股票團隊投資長維拉瓦迪爾．茲普洛夫（Vladimir Tsuprov）則分析，俄羅斯的金融危機已見底，經濟將在2010年可望轉為成長。2009年底，政府的開支可能占全年預算支出的30％，俄國仍可以財政刺激措施支持經濟成長，俄羅斯通膨將持續回落，今年的通膨預測為12％，2010年將為11％，為央行提供進一步調低政策利率的空間。