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2009/11/24【經濟日報╱李娟萍】

俄羅斯RTS指數近一年飆漲155.99%，在全球表現居冠，俄羅斯基金績效也隨之上揚，根據Lipper統計至11月20日止，境外四檔基金中，共有兩檔俄羅斯基金一年績效超過兩倍，其中，滙豐俄羅斯股票基金原幣計價報酬率達209.81%。

滙豐俄羅斯股票基金經理人海佛爾（Douglas Helfer）曾任職美國駐莫斯科大使館，目前是滙豐俄羅斯股票投資團隊總監，他認為俄羅斯市場即使經過大漲，但本益比仍低，由於股價被嚴重低估，目前仍是進場投資的好時點。

由於俄羅斯基金表現強勁，投資人擔心市場漲多，不敢此時進場，海佛爾表示，俄羅斯股市從低點以來大幅彈升，市場認同主要是回補過去一年多來，對股市風險的過度反應，未來股市應開始反應企業獲利成長的預期。

海佛爾表示，以過去十年經驗推斷，俄羅斯股市只要步入「穩健上揚期」，都有一定的漲幅。在經過去年重挫、今年急漲後，俄羅斯指數近一個月表現是-0.67%，處於停滯期，隨著商品價格攀高、外部環境轉佳，加上俄羅斯國內景氣回穩，俄股的穩健上揚期，可望在今年第四季展開，現在正是布局時機。

俄羅斯股市投資題材來自企業盈餘成長，包括瑞銀（UBS）、高盛等多家券商近期紛紛上調俄羅斯企業盈餘預估，海佛爾指出，俄羅斯經濟也出現轉機，雖然經濟指標還相對疲弱，但商品價格已上揚，只要消費者信心與投資回溫，將進一步加快俄羅斯的經濟復甦速度。

他建議，俄羅斯相對於其它新興國家，被認為是風險較高的投資市場，本益比向來偏低，不過，市場本來就存在風險，俄羅斯經濟體質健全，但要特別留意投資信心以及原物料價格的變化。