MrMarket.Blog

【經濟日報╱編譯 陳家齊】2009.12.01 04:13 am 

杜拜難以償債的危機在上周引發一波恐慌，然而這個高槓桿國家的倒債陰影，至少可以溯至去年雷曼兄弟公司崩潰之時。

一年以前，促成杜拜房地產泡沫的兩大房貸商Amlak與Tamweel宣布要合併改組，但至今仍未合併。而在去年的合併消息宣布後，這兩家房貸商就再也沒有承作過新的貸款。

然後到了今年夏季，主要房地產開發商Emaar也宣布要和杜拜房地產公司、Sama Dubai以及Tatweer合併，也是到現在不見動靜。這些房貸與開發商是在杜拜房價腰斬50%的情況下，泡沫破滅的犧牲品。

在上周直接引發這場風暴的Nakheel開發商，以開發形狀獨特的棕櫚人工島聞名。三座人工島開發計畫有一座完成，但其他兩座不是停工就是叫停。上周，Nakheel的母公司杜拜世界宣布暫停償付近40億美元的伊斯蘭債券，引發這場危機。

杜拜的投資事業基本上一如雷曼兄弟，都是在全球資金市場借入便宜資金，以債務當作成長引擎的燃料。整個杜拜城基本上是以債務堆砌而成。而一旦全球市場資金緊縮，杜拜就遭受與雷曼相同的重擊。

杜拜當局以緊縮言論管制，以及宮廷幕後的操作，希望阻止問題爆發。但今年稍早，豪華轎車大量棄置在杜拜國際機場的報導，已讓人嗅出危機的端倪。在整個中東地區，沙烏地阿拉伯高層貴族的妻子在巴黎付不出帳單，以及兩大沙國家族事業數十億美元的倒債，讓人質疑中東的石油財富是否已不再是投資人的擔保。

中東世界的投資，往往是依靠強力人士的一句話擔保。投資人總預期這些皇親貴冑的企業在狀況危急時，可以獲得政府油元的慷慨救援。但隨著波灣政府開始對企業的欠債劃清界限，這種期待正在落空。

令人納悶的是，杜拜選在房市剛剛開始出現復甦跡象時，又再重挫投資人信心，也許正顯示局勢已紙包不住火。根據高力國際公司（Colliers International）本月發表的最新統計，杜拜房價在第三季已經回漲7%。現在，隨著國際投資人再次縮手，杜拜的房市復甦可能夭折。（綜合外電）