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2010/02/25【經濟日報╱李娟萍】

滙豐雙高收益債券組合基金經理人許秩勻認為，股市波動加劇是今年的常態，投資人應作好債券資產配置，若能善用組合基金的低成本優勢，又能掌握高收益債、新興市場債的輪漲趨勢，是相對適合的投資策略。

去年股市漲多及歐洲債信危機，全球股市今年來表現欠佳。Lipper統計至2月23日，國內投信發行的547檔基金今年來平均績效負5.84%，店頭市場基金表現最差的，平均繳出負12.67%的成績。

據統計，今年來正報酬的基金有98檔，其中，債券基金展現抗跌優勢，海外債券基金今年來平均績效0.3%，債券組合基金的抗跌功效也相當明顯，其中滙豐雙高收益債券組合基金今年來報酬率為0.78%，滙豐五福全球債券組合基金也繳出了0.71%的正報酬。

許秩勻表示，2010年高殖利率債券商品的表現，可能會優於投資等級債券。雖然美國升息的條件仍不成熟，但美國利率已接近零，為壓抑可能的通膨壓力，並避免資產泡沬風險，最快下半年就可能開始升息，一旦美國展開升息，將壓抑公債表現空間，投資人應適度增持殖利率較高的債券商品。

許秩勻指出，全球經濟復甦趨勢明顯，全球貨幣政策的逐步轉向也將壓抑公債走勢。相對之下，同屬投資等級債券的投資等級公司債，在景氣復甦初期較有表現空間，可視情況或依避險的考量酌量持有，整體投資等級債券的持有部位建議在一成五到二成五之間。

許秩勻認為，全球經濟與投資氣氛逐漸改善，市場風險接受度持續提升，將支持高收益債券價格走穩。此外，新興國家當地幣別計價的債券，在匯兌收益加持下，獲利具想像空間；在景氣回溫前提下，市場資金將持續偏好高殖利率商品，新興市場的高收益債券將是未來投資焦點。