MrMarket.Blog

2010/03/11 11:02【ING投信╱提供】

全球新興市場經歷了2009年的狂飆後，近期走勢轉為高檔震盪，投資獲利難度相對升高，因此，篩選投資標的變得非常重要。安泰ING巴西基金經理人張繼文指出，全球景氣持續復甦，原物料需求亦將持續增加，但除了選擇具備豐富原物料的市場外，應同時考量該市場內需的成長潛力，才能在震盪局勢中持續發展；巴西剛好兼具兩這項優勢，雖然巴西股市在2009年漲幅相當出色，但以價值面及成長性來看，巴西的投資魅力才剛開始！ 

「原物料」及「內需」雙引擎推動巴西向前衝 

安泰ING巴西基金海外投資顧問 - SulAmérica S.A.股票投資部資深主管前地純(Ricardo Maeji)表示，當金融海嘯肆虐時，中國經濟在其政府推動下仍持續亮麗表現，也成為全球投資焦點，但事實上，想要掌握中國投資契機，絕對不能忽略巴西，因為中國經濟成長帶動原物料需求，中國原物料短缺，需要長期仰賴進口，而蘊藏豐富原物料的巴西正好受惠此一商機。 

前地純進一步指出，近年來中國原物料消耗量佔全球銷耗量的比重大幅揚升，包括鋼鐵消耗量已佔全球的35%，鋁及銅的消耗量則分別超過30%及20%，而原油消耗量則約為10%(資料：UBS；日期：2009/6)，因此基礎金屬的成長潛力相對看好。對巴西而言，則是在鐵礦砂、鎳以及銅部分的出口最具優勢，後續成長潛力無窮。 

除了原物料以外，巴西的內需實力才是最值得關注的投資契機。前地純表示，根據聯合國的資料，巴西人口結構以26歲至64歲的年齡層居多數，且預估在2020年以前人數仍將持續成長(資料日期：2008)，相對於成熟國家面臨老年化的情況，巴西的青壯人口眾多，生產及消費實力均不容輕忽，從民生必需消費到汽車、房地產等產業，都有極大的成長空間。 

基礎建設成長潛力佳 

至於巴西的基礎建設，隨著經濟起飛、民眾所得水準提升，也有相當大的發展空間。前地純指出，以巴西各項公用事業在家庭的普及狀況來說，只有在自來水、垃圾處理以及電能三部份的普及率超過八成，污水處理系統與一般有線電話的普及率分別為51%與45%，而行動電話、電腦及網路的普及率卻僅有兩至三成(資料來源：IBGE，瑞信證券，日期：2007年)，仍有非常大的成長空間與投資潛力。 

總體經濟脫胎換骨 

前地純表示，巴西的實質GDP曾經在1980年代以及1990年代初期出現衰退，但2000年以來均呈現正成長，景氣的波動幅度也趨緩；至於通貨膨脹，亦從2002年的12.5%節節走低至目前不到5%的水準(資料來源：巴西央行，瑞信證券；日期：2009/07)，在可控制的水準內。雖然近期巴西調升存款準備率，最快在3月17日利率會議後可能升息，但這正顯示巴西景氣動能強勁，且隨著利率議題鈍化後，反而有助巴西股市後市表現。