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2010-03-23 工商時報 【記者魏喬怡／台北報導】

巴西聖保羅證交所指數繼2010年1月一度升破70,000點後，現階段又再度逼近70,000點大關，ING投信認為，巴西股市在資產增值與匯率升值兩大誘因下，吸金能力持續看好，投資人可趁股市因升息初期可能較為震盪的階段介入，布局長線投資契機。

ING投信認為，目前巴西股市即將進入複製2003至2007年時期的多頭行情，主要原因有三點：1.巴西佔全球經濟體的重要性提升，2.企業盈餘品質改善、3.加上該國股市具備「高股東權益報酬率（ROE）」與「高獲利（EPS）」成長特性；因此巴西股市跟台股一樣，都具有價值重估（Re-rating）契機。

根據摩根大通證券研究指出，截至今年3月4日為止，巴西股市已有53％企業公布2009年第四季營收獲利，每股盈餘（EPS）成長率高達71％。展望2010年，在全球經濟持續好轉，帶動原物料及內需消費熱絡下，預估巴西股市股東權益報酬率（ROE）可達18.3％，企業每股盈餘可再成長23.2％。

換言之，儘管歷經去年大漲後，巴西股市目前約17.6倍的本益比位於合理水準，但隨著2010年獲利持續增長，以2010年獲利預估的本益比約14倍，投資價值浮現。

不僅如此，摩根大通更以近15年來巴西股市歷史資料，分別對照目前本益比和股利率兩種方式來推算指數合理價格區間，結果顯示巴西指數在這兩種情境下合理的上方壓力點（一個標準差的區間）分別落在79,173點以及96,831點，以70,000點計算仍分別有13.1％及38.3％的向上空間，顯見目前指數仍有漲升潛力。

此外，包括花旗、瑞士信貸、高盛、摩根士丹利、美林，以及Santander在內的六家國際級券商，也不約而同在去年底，紛紛調高巴西聖保羅指數的預測目標指數。

針對2010年年底巴西聖保羅指數的預測，最樂觀為摩根士丹利的93,000點，平均預測值為85,000點，與目前約70,000點相較，距離預估值仍有超過20％的上漲空間。

若以技術面分析，自2009年3月巴西股市進入多頭市場以來，過去三次修正的指數跌幅平均為11.4％，而且拉回後底部越墊越高，反彈後通常再創波段新高。因此ING投信預期，巴西股市本次將先挑戰今年1月11日的高點，未來股市即便拉回，跌破2月低點機率不大，反倒是投資人布局良機。