MrMarket.Blog

2010/04/01【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

摩根富林明新興市場債券團隊投資長巴侯（Pierre-Yves Bareau）昨（31）日指出，全球退休基金等法人機構追求高品質的較高收益，新興市場基本面改善，陸續調高為投資等級，新興市場債券收益率高於成熟市場債，符合法人需求。

巴侯說，特別是本地貨幣計價債券，國際資金與當地退休基金都虎視眈眈，目前甚至已有「搶券」情況發生，也就是供不應求，原因就在於全球處於低利率的環境，投資人對於高品質額外收益的需求提高。

巴侯為第一次來台，依他拜訪各地法人的經驗顯示，追求額外收益已成為全球普遍現象。尤其是歐洲的退休基金及保險公司等機構，受到法規限制，主要只能投資在投資等級債券，新興市場債券正符合他們的需求。

巴侯說，法人並不追求8%或9%的收益率，只要能有4%到6%的穩健報酬率，法人就已經很滿意。新興市場債券目前有一大半是投資等級，又能提供高於成熟市場的報酬率，因此很受法人青睞。

巴侯指出，目前新興市場債券與美國公債之間的利差260個基本點（1個基本點為0.01個百分點），與2007年6月160個基本點的歷史低點相比，仍有縮減的空間，也就是新興市場債券的資本利得來源。

在新興市場債券中，巴侯特別看好以當地貨幣計價的債券，主要是看好新興市場貨幣將持續升值。即使美元相對歐元或日圓有走升機會，但新興市場貨幣表現空間勢必比美元更強，投資新興市場本地貨幣債券除了資本利得空間外，也有機會受惠貨幣升值。

巴侯最看好拉丁美洲本地貨幣債券，因為成長動能愈來愈強，尤其美國復甦持續，墨西哥將先受惠。巴西經濟熱度不減，也有利新興市場本地貨幣債券表現。