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2010-04-23 工商時報 【記者魏喬怡／台北報導】

　升息氣氛、股市前景不明的情況下，近期不只是國內投信紛鎖定風險性的高收益債、新興市場債券發行新基金，國外投資人也是大舉進軍。據理柏FMI統計，截至4月14日，今年以來共有30億美元淨流入高收益債券共同基金。法人認為，今年高收益債券仍有2成的上漲空間，仍是有利可圖！

　今年以來國內投信搶發高收益債券、新興市場債券基金，包括華頓全球高收益債券基金、柏瑞新興市場高收益債券基金、國泰豐益債券組合基金，還有追加募集的復華高益策略組合基金及第一金投信全球高收益債券基金都鎖定風險性債券。

　柏瑞投信總經理張一明分析，高收益債券會如此熱，主要是多了2類投資成員，一種是過去只投資股票的積極型投資人，在股市變動加劇的情況下，轉進波動相對小的高收益債券，第2種則是過去只投資公債的保守投資人，在升息後公債無利可圖的預期下，挪動部分資金到較能受惠景氣復甦的高收益債券，尤其是日本的投資人最為明顯。

　不過，在去年高收益債券飆漲後，今年高收益債市還有賺頭嗎？柏瑞新興市場高收益債券基金經理鄭安佑認為，就利差來看至少還有2成的漲幅空間。而就長線來看，新興市場高收債券表現也未必比股市差。

　第一金投信全球高收益債基金經理人徐建華指出，高收益債去年底整體違約率高達近11％，但今年以來隨著債信體質改善，違約率已降至6.38％左右，信評機構Moody's與投資銀行JP Morgan皆預期今年違約率會持續下滑至4％，並表示對企業後市信貸狀況樂觀以對，因此在貨幣持續寬鬆，配合經濟復甦成長力道，高收益債市多頭格局仍然看好。

　據理柏統計，JPMorgan新興市場債券指數於2000年3月至2010年3月底，10年累積報酬達166％，而MSCI新興市場股票指數累積報酬達162％，相對於同期間成熟市場如MSCI世界指數僅5％與S&P500股票指數-6％報酬可說是大幅超越。

　就時點來看，復華高益策略組合基金經理人周上順表示，由於FOMC會議持續聲明低利率將維持一段期間，使得資金將繼續由貨幣市場基金撤出，資金動能有利於推升風險性資產走高，而在市場流動性充裕、高收益債違約率持續下滑之下，高收益債市後市將有所表現。