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2010/08/16【聯合晚報╱匯豐全球關鍵資源基金經理人蕭若梅】

看事件》》

全球第三大小麥出口國俄羅斯，發生50年最嚴重乾旱，宣布從8月15日起至年底暫停小麥出口，引發價格飆漲，加上全球各地紛傳氣候異常，不是火災就是大水災，世界銀行擔憂，兩年前的全球糧荒恐再度上演，中國總理溫家寶更要求，一定要保證今年中國秋收無虞。從投資的觀點，小麥價格狂漲後回跌，現階段如何投資小麥農作物投資呢？

看投資》》

先從小麥價格來看，小麥期貨價格跟6月最低點相比，至今已上揚53.79%。但從供給面來看，全球小麥庫存還在高水位，今年全球產量是歷史第三高，美國小麥庫存更達20年的高水位，美國農業部最新資料更顯示，明年全球小麥供過於求的數量將達1.748億噸，加上糧食消費大國（中國、美國）都有自己的糧倉，自給率高，因此俄羅斯麥類禁出口的事件，預期對全球糧食供需平衡不會有太大影響。

在供給無虞下，小麥價格飆漲，不排除是炒作議題的結果，如果定義這波價格飆漲是投機波，就要看價格是否適合追高。以股票來看，由於糧食生產商與小麥期貨價格都已衝高，此時不宜追，相較之下，糧價上漲帶動的種子與肥料類股相對看好，特別是肥料類股，是此時適合布局的穩健標的。為何不建議追高糧食生產商？以美國掛牌的ADM為例，公司股價今年以來下跌2.27%，與大盤不相上下，但七月以來飆漲13.42%；但美國邦吉今年來仍下跌14.76%，而七月以來只小漲0.83%，並非所有糧食生產商的股價都能反應相對該有的價格飆漲，投資人與其去做投機的交易，不如選擇具有基本面、股價合理的肥料公司。

展望後市，建議投資人可觀察未來的天候變化，由於播種季節是在第三季底到第四季，如果美國氣候持續乾燥，對糧食的供給會帶來隱憂，如果沒有，炒作的結果不排除造成價格大幅修正，所以接下來要觀察聖嬰現象對播種期造成的影響；另外一個則是觀察美國聯準會（FED）的政策，由於美國11月進行大選，FED對貨幣政策的態度也會影響投機盤的心理，總體來看，在俄羅斯議題影響下，不反對投資人稍微介入小麥相關標的，但建議選擇股票上要格外小心。