MrMarket.Blog

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2010-08-19 22:00:31　

這段時間，經濟學家熱衷擔憂美國出現通貨緊縮。時常可聽見，將美國比喻成下個日本、即將出現「失落的十年」，或甚至國家已處於這樣的階段。

不過，通縮威脅也不容輕易忽視。確實有大量令人擔憂的跡象，指向通縮：例如美國就業市場的復甦速度緩慢，不足以鼓勵消費者支出；房市也依舊停滯；聯準會 (Fed) 似乎竭盡所能，將短期及長期利率在可預見的將來，雙雙維持在低點。

然而《CNNMoney》報導，部分學家指出，日本與美國之間有個重要差別，不可忽略。這可讓美國不會跌落長期通縮漩渦：即人口結構不同。

簡言之，美國不會像日本一樣，在其“失落的十年”間，面臨相當大比例的人口正在老化並步入退休。根據蒙特婁券商 Brockhouse Cooper 研究，在 1990-2008 年間，日本 65 歲以上人口比例幾乎增加一倍；同一時間，美國的年長人口比例幾乎維持相同。

因此在美國，即便戰後“嬰兒潮”一代逐漸老化，許多人即將退休，但整體人口成長卻未停止上升，多虧高生育率及移民增加。這相當重要，因為較年輕的人口，消費意願較高。

另一方面，政府必須採取怎樣的行動，來支持老化的人口，也是一大課題。若國內退休人口的比例較高，將為財政預算帶來較大的壓力，可能使通縮壓力升高，經濟更傾向疲軟。

洛杉磯資金管理公司 Payden & Rygel 首席經濟學家 Tom Higgins 便指出，目前日本平均每位退休人口，只由 2.9 名勞工扶養；但美國每位退休人口，卻有 5 名勞工共同負擔扶養。

Higgins 表示，光是這點就可判斷，說美國正朝其“失落的十年”邁進，是「過度簡化的概括看法」。只是因為美國跟日本，同樣都經歷資產泡沫化後經濟慘澹下滑。

有的分析師還指出，美國與日本之間的不同情況，不僅限於人口結構。如今，美國金融業似乎已從災難邊緣逐漸復原，也是另個重要差異。

BMO Capital Markets 駐芝加哥全球貨幣及公共政策策略師 Andrew Busch 便表示，美國聯準會 (Fed) 比 1990 年代的日本央行，更早採取行動救市，且規模龐大。如今美國銀行業不像當時的日本銀行，如同行尸走肉。

美國大部分主要銀行，現在都已恢復獲利，且幾乎所有都已償還向政府問題資產援助方案 (TARP) 所申請的紓困金援。當然，這不一定代表這些銀行已完全恢復健康，但至少已不是一年半前的殭屍狀態。

因此 Busch 認為，即使通貨緊縮是略微令人擔憂的美國經濟問題之一，但不應是目前這樣的恐慌程度。