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鉅亨網記者張中昌 台北　　2012-01-31 13:00　 

根據傳統投資思維，市場普遍都假設新興國家的投資風險高於成熟國家，因此過去一直以來，新興國家的評等較低，但天達投顧指出，有這樣的想法其實已經陷入迷思，尤其近期歐債問題有解及美國經濟持續朝向穩步復甦發展，預料全球資金仍將重回投資價值面考量，也將對整體新興債市走勢具正面助益。

迷思一：投資新興市場風險較高？

2012年新興國家經濟仍將是帶動全球成長的主要動能，其經濟成長率更可望超越成熟國家達4個百分點。同時由於新興國家經過20年的政治與經濟改革，強勁的經濟成長率與財政的限制，使得整體負債比大幅下滑；目前新興國家的財政赤字平均佔GDP比重1%，低於成熟國家的4.5%，財政穩定度較高，因此就還款能力與違約風險來看，投資新興國家的風險不一定較高。

迷思二：投資新興債市報酬率低於新興股市？

由於新興國家成長動能較高，自2000年以來新興國家股市共上漲87%，但新興國家債券指數卻上揚達208%，顯示股市投資的長期報酬不必然會高於債市投資。而若是從債券收益率角度而言，以目前許多新興國家主權債殖利率約在5%以上來看，相較於美、德10年期公債殖利率約在2%左右，更是高下立判。

迷思三：新興國家債券都是垃圾等級？

根據摩根大通證券統計，在2011全年，新興國家主權評等獲得調升共有35次，而累計自2008年以來，則更高達133次之多。展望2012年，並預估今年將有22次新興國家主權評等可望持續調升，整體調升次數超過調降，使得平均信評水準已經是投資等級的新興市場債券，信用評等可望再上層樓。對照日前標準普爾調降美國主權債信評等，展望為負向，及近期再調整包括德、法國等15個歐洲國家主權展望為負向來看，成熟國家未來被調降評等的投資風險可能性將高於新興國家。

迷思四：全球資金持續撤出新興債市？

儘管新興債市自去年下半年起，因為資金風險趨避衝擊，資金呈現流出趨勢。但若從金融海嘯以來統計即可發現，整體資金仍是持續流入新興債市，尤其是來自於法人、美國及亞洲等國家主權基金，更是備受其青睞。加上，根據彭博資訊統計，展望2012年新興市場債券發行量約為620億美元，低於09年與10年的發行量。因此當市場趨於穩定後，預估將有機會出現超額認購行情。

天達投顧強調，面對第一季歐債將達到債務還款高峰期的不確定性影響下，使得市場投資人風險趨避更重要，推測全球資金仍將重回投資價值面考量，對於新興債市走勢有利，投資人可以特別關注。