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2009/02/25 20:25 鉅亨網

【鉅亨網林佳萱‧綜合外電】 最近每當談及東歐，往往有人將1997年亞洲金融風 暴、2001年拉丁美洲經濟危機與之相提並論；事實上， 目前東歐已有不只一個前共產國家面臨危機，且多是債務出現違約風險。

《Economist （經濟學人）》指出，這些國家金融 體系會如此脆弱，除了本國銀行經營不善，還有東歐政府缺乏對西歐跨國銀行集團的支行進行監管。在過去經濟快速成長的時期，東歐金融體系大量舉借外債，導致經常帳赤字急速增加，而如今不論是本國銀行或是外商支行，全都負債累累。過去不顧一切，瘋狂申貸外幣貸 款，現在自嚐苦果。

某些本國銀行已經破產倒閉，而多數外商分行則苦 苦仰賴母公司注資支持─當然，這些母公司自己已經有 解決不完的問題。現在希臘政府已經對金融機構要求， 把對巴爾幹地區的貸款收回；奧地利政府肯定也希望能這麼做，但奧地立對東歐提供的貸款，幾乎等於全國 GDP的 80%之多。

財務可能是當下最立即的問題之一，但全球經濟放緩還會為東歐製造更多麻煩：現在東歐製造、出口西歐的商品銷售越來越糟糕，在海外討生活的東歐移工匯款回鄉的錢也越來越少。烏克蘭高度倚賴出口鋼鐵和煤礦到俄羅斯，而短短三個月前與IMF達成的164億美元紓困協議，現在烏克蘭似乎要放棄了。拉脫維亞最近也接受 IMF的金援協助，但預估2009年 GDP將急速萎縮 12%。

現在東歐生產崩潰可能很像10年前亞洲的情況，但當中又有所不同，當時亞洲國家受益於出口導向拉動成長復甦，然而，現在全球是一團混亂，沒辦法靠出口刺激經濟回暖。

政府到底該怎麼做呢？在不少區域，政策調整看起 來很容易失去效果。波蘭、捷克調降利率以減輕民眾的 痛苦，但這會讓貨幣匯率大貶，結果身背歐元房貸的民 眾徒增困擾。也有些國家政府已欠下驚人巨量的外債， 如匈牙利的債務高達GDP的100%。

甚至某些財政能夠負擔反景氣周期政策（counter- cyclical policy ；抵消總需求自主性變動引起景氣波 動的政策）、對抗經濟放緩的歐洲國家，也開始壓縮政府支出，原因是認為這樣可以減低赤字，增加安全保障 。

對愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛和保加利亞來說， 歐元走堅是個很大的問題，因為這些國家的貨幣釘住歐 元，很擔心重演2000年至2001年間阿根廷披索劇貶、中央銀行必須耗鉅資護盤的歷史，而且假設一國匯價崩潰 ，將嚴重波及其他貨幣。儘管 IMF很願意伸出援手，為 個別國家提供指引，但終究無法由 IMF主導整個東歐的經濟活動。歐洲央行（ECB)連歐元區內的國家都不願意提供貸款，更別說借給非歐元區國家了。

一場非常激烈的經濟衰退在所難免，但《 Economist》 文章樂觀認為，未來不至於出現歐洲全區性的大災難。

因為，首先「東歐」就是個不精確的說法。哈薩克的銀行業、或烏克蘭公共財政問題很難影響到歐盟內較小、富裕且政府治理良好的國家，而烏克蘭違約或被迫調整債務，也不太會傷害到其他國家。儘管區域內發展現況相當不平衡，但現在東歐各國的外匯儲備普遍比10 年前亞洲國家厚實，而來去如風的熱錢也比較少。

對於這些新加入歐盟的成員國來說，雖然國內經濟岌岌可危，拖累歐盟，像揮之不去的夢靨，但如果西歐國家願伸出援手，東歐就仍保有希望。因為在這些國家 的金融體系中關係緊密，西歐外資分行不那麼容易撤離 ，比方瑞典銀行在波羅的海國家擁有據點，所以這些地區受到瑞典政府部分擔保協助。

而儘管歐盟和歐洲央行可能都不想提供巨額紓困， 但未來它們很難避免這條路─就算再怎麼短視，歐洲執政高層不會希望鄰國陷入政經的無政府狀態。

打從蘇聯解體後，現在是東歐國家生存最危殆的時期，民眾變得更貧窮困苦，但除非發生一場恣意、高度破壞性的保護主義，甚至歐盟最重要的權力機構解體， 大禍才會真正臨頭。