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【經濟日報╱記者曹佳琪╱台北報導】2009/02/25 09:03
美國衰退，亞洲股、匯兩市首當其衝，但亞債因利差較高，比美債有更高的報酬優勢。投信業者認為，現階段在亞債基金的布局上，最好以美元計價的亞洲投資等級公司債或政府公債為主。

保誠債券精選組合基金經理人蕭世昀指出，亞洲股匯市最近相當不平靜，全球貿易量的急速萎縮，讓亞洲各國貨幣不得不進入相繼貶值的循環。

而為了刺激經濟，央行也不斷降息，在這種情況下，亞洲股匯市對外資的吸引力自然愈趨薄弱，然在央行降息的誘因下，又會給亞債提供較佳的投資時點。

根據統計，亞洲與美國的高收益債的利差水準也相當高，目前亞洲與美國高收益債兩者的利差已來到1,135個基本點，歷史上的平均利差僅有285個基本點。蕭世昀認為，就價值面來看，積極型的投資人不妨也可搭配亞洲債券基金。

蕭世昀表示，儘管跟美債相比，亞債的發行量顯得明顯不足，但在美國政府公債只剩避險需求的情況下，利差較高的亞債，無論是政府公債還是公司債，都具有比美債更高的報酬優勢。不過，由於亞幣近來已進入競相貶值的循環，所以最好選擇以美元計價的亞洲投資等級公司債或政府公債為主。

保誠亞洲債券基金經理人黃文彬認為，相對於歐美企業，亞洲企業更具有高現金流與低槓桿的特性，而目前摩根亞洲信用指數的殖利率為9%，更可看出亞債不但體質強健，同時更具有資本利得的誘因。

友邦投顧指出，金融風暴引發經濟衰退，在投資氛圍仍保守，且預期企業獲利能力受經濟不景氣拖累下，違約率可能逐步攀高，政府債券及投資級債仍較受市場青睞。

其中，評等在AA以上的高等級債券部位如公債、政府機構債等部位，在美國政府政策走向支撐下，仍可望有表現空間。