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2009-03-08 工商時報 【徐晨縈／台北報導】
　在新興市場當中，以巴西和墨西哥為主體的拉丁美洲，或許過去和新興亞洲一樣經歷過金融風暴洗禮，在這次金融風暴中抵禦能力相對強。不過，依賴歐美經濟深，加上與原物料行情具有高度相關性，投資拉美市場仍不可大意，需要注意這兩大風險。

　保德信新興趨勢組合基金經理人馮士耀指出，基於拉美國家與原物料具高度相關性，去年底原物料市場崩跌，是拉美股市大幅波動風的元兇之一，所幸隨著近來波羅的海指數回升，以及CRB指數不再大跌的支撐效應，MSCI拉丁美洲股價指數今年以來僅下跌6.06％，相較於MSCI新興市場指數跌幅達12.97％，股市表現仍較為穩定。

　其次，拉丁美洲市場與美國經濟循環相關程度高，尤其是墨西哥，在美國經濟需求大幅減緩之際，也需留意工業生產大幅滑落造成新興國家經濟成長率衰退的風險。

　瑞銀投信投資部主管羅介嶸分析，以墨西哥與巴西為例，前者出口與美國密切連動，幾乎高達8成，目前美國景氣正處於「青黃不接」的階段，墨西哥的出口與其他相關產業的擴張腳步自然也不若以往亮麗，整體經濟成長表現因而趨緩。

　而大家熟悉的巴西，受原物料行情左右，因為原物料價格下跌，而使其整體經濟動能受到牽連，可能影響該地企業營收，甚至是股市表現，有意進場的投資人宜觀察相關經濟數據再行布局。

　同時，匯率波動也是風險之一。羅介嶸認為，受全球需求衰退影響，可預期的是相對依賴出口貿易的拉丁美洲國家，將可能出現相當的貿易赤字，若沒有足夠的外匯存底，貨幣也會有可能趨向貶值。

　儘管全球3大新興市場共同特色，就是出口比重高，但根據統計資料顯示，拉美國家出口比重占GDP50％- 60％，相較亞洲的60％- 80％為低，是三大新興市場中，比重最低者。

　馮士耀認為，若2009年美國有機會從谷底復甦，巴西與墨西哥將最有可能直接受惠，加上成熟國家政府現正致力推行的基礎建設投資，預估仍將對拉美國家出產的鐵礦砂，或其他原物料形成龐大需求，能受惠於各國振興經濟政策。

　同時，國際資金對巴西市場仍有偏好，巴西2008年外國直接投資（FDI）淨流入金額為451億美金，創歷史新高，並較前年成長30％，未來景氣復甦時，或許有機會成為外資首先回流之國家。