MrMarket.Blog

鉅亨網李家如 綜合外電  2009 / 04 / 23 星期四 22:00
隨著全美 19 大銀行壓力測試結果即將公佈，華爾街正瀰漫著一股不安的氣氛，大家都在屏息等待美國財政部的報告，並猜測這項結果是否會對市場造成大規模波動。但有專家指出，受測的 19 家銀行應該不可能通通過關，否則不會有人相信測試結果的公正性，更可能引發市場更大的災難。

在結果公佈之前，市場上各種說法早已傳得滿天飛。美國銀行股更因為連續 6 週週線收紅，股價暴增一倍以上。甚至有樂觀消息指出，所有銀行都會順利通過測試。美國財政部長蓋特納本週二更在國會對投資人信心喊話表示，「絕大多數」的美國銀行都擁有足夠的資金，以維持放款。

以過去經驗來看，每當蓋特納開口保證銀行沒有問題，的確能緩和市場疑慮，並帶動銀行股價大幅上揚。《CNNMoney.com》總編輯 Paul R. La Monica 卻表示，政府的「信心喊話」是一回事，但投資人自己最好還是睜大眼睛，看清楚現實的真正情況。

來看看全美最大發卡銀行 Capital One Financial (COF-US) 公佈的第一季財報，虧損金額不僅超出預期，目前銀行和信用卡業務依舊面臨困境，預估今年信貸虧損將會擴大。消息一出，股價一度重挫 10%，然而市場似乎還是相信蓋特納的「信心說」，認為其他銀行同業財報將優於預期結果，使得 Capital One 股價隨後拉回 8%。

美國著名的金融行業投資銀行 Sandler O'Neill 分析師 Michael Taiano 認為，目前市場交易情況非常不穩。其中 Capital One 就是一個值得關注的焦點，因為該公司高達 1660 億美元的資產，已經夠資格成為接受壓力測試的 19 家銀行之一。

至於其他銀行部份，雖然高盛證券 (Goldman Sachs；GS-US)、摩根大通 (JPMorgan Chase；JPM-US)、花旗集團 Citigroup；C-US) 和美國銀行 (America；BAC-US) 第一季財報結果紛紛超乎預期，使得投資人同樣抱持摩根史坦利 (Morgan Stanley；MS-US) 首季獲利將優於外界預估水準的希望。不過這項期待最後終究落空，摩根史坦利第一季不僅出現虧損，而且比原先預估還要多，使得週三股價重挫 9%。

這項殘酷的財報結果更顯示，投資人一心認為所有銀行都會受到聯準會與聯邦存款保險公司的保護的想法，似乎只是幻覺。

面對即將公布的壓力測試報告，各方人士皆屏息以待。雖然美國政府現在處理銀行相關問題時變得更為謹慎，避免外界再度認為銀行的體質過於脆弱，進而失去信心。但 Taiano 強調：「為了讓大家相信這份報告的公正性，政府還是必須在這些銀行當中，挑選出一些贏家與輸家。」

美國主要銀行 U.S. Bancorp (USB-TW) 週二公布的第一季獲利結果，優於分析師的預期，而該銀行體質被視為和富國銀行 (Wells Fargo；WFC-US) 與摩根大通一樣強健，加上外界普遍認為該銀行的風險管理作的比其他同業來的好，該公司近期更對外強調有信心可以順利通過這波壓力測試，使得週二股價大漲 25%。

持有包含 U.S. Bancorp、摩根大通等大銀行股份的理財公司 Mendon Capital Advisors 研究部經理 Frank Barkocy 認為，雖然許多銀行股價近期大幅反彈，其中有些銀行的體質狀況也還算良好，但他不建議投資人一定要跟進持有銀行股。

市場上也有傳言指出，這項壓力測試對華爾街大銀行比較有利，卻可能威脅到在金融海嘯中屬重災區的美國中西部和東南部的主要地區銀行。在這當中，兩家總部位於俄亥俄州的 Key Corp (KEY-US) 與 Huntington Bancshares (HBAN-US) 的兩家銀行，第一季營收就都宣告虧損。

阿拉巴馬州最大銀行 Regions Financial Corp (RF-US)，目前房貸違約率依舊不斷攀升。另外，位於俄亥俄州的 Fifth Third Bancorp (FITB-US) 與位於亞特蘭大的 SunTrust (STI-US) 兩家參與測試的地區銀行，週四上午也將發表第一季財報，分析師皆預期這兩家銀行都將面臨虧損。

有媒體報導，由於地區性銀行主要經營的業務為個人貸款，不並像華爾街銀行一樣，擅長的大型集資的證券化貸款。加上景氣日漸惡化，連帶使信貸虧損不斷擴大，因此這項壓力測試報告對地區性銀行可能造成嚴重威脅。

Paul R. La Monica 認為，如果美國監理部門公布的壓力測試報告，真讓 19 家銀行全部順利過關，那美國財政部的作法顯然很不聰明，而大家也不會相信這份報告的正確性。因為多數投資人還是希望能藉由這份報告，清楚得知哪些銀行的體質健全，而有哪些銀行還需要更多救市資金。

Concept Capital 華盛頓研究組政策分析師 Jaret Seiberg，星期三就在一份報告中指出，可能有 4 到 8 家銀行在壓力測試公佈後，需要政府額外挹注資金。

Jaret Seiberg 特別強調：「財政部需要讓外界相信這份測試報告，若所有銀行通通順利過關，任憑誰也不會相信測試結果。但如果所有銀行都沒通過，可能會對眼前的經濟帶來更大的危機。因此，我認為政府會保持中立的態度。」