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2009-05-22 工商時報 【陳欣文／台北報導】
　高收益債市行情近期隨著股市回溫而看漲，不過由於近期已隨股市反彈兩成，加上短期仍有違約率高、信貸市場流動性不佳的風險，投資人應特別留意介入時點。

　隨著股市回春，債市的投資焦點開始轉往風險性資產，高收益債就是其中之一。

　群益多重收益組合基金經理人張俊逸表示，目前全球的經濟環境已陸續出現景氣回溫的指標，對企業來說，也代表營運資金回流與財務結構改善，加上各國政府全力促進銀行的放款正常化下，對高收益債行情將有正面提振。

　但張俊逸也指出，由於全球股市反彈，高收益債自3月以來漲幅已將近2成，短線將面臨拉回壓力。不過，在利率仍處低檔、景氣回溫的情況下，預期高收益債向上趨勢不變，逢回反而是可以進場的買點。

　另外，外資法人則直接建議投資人，要買高收益債可以再等一等。PIMCO全球投資級別債券基金經理人馬克基瑟（Mark Kiesel）就指出，目前還不是買高收益債的時候。

　他認為在當前經濟階段，預期債務違約的情況還會顯著增加，而且對於資本求償次序墊底的投資人來說，一旦遭遇違約，資本回收比率將會非常低。

　另外，雖然各國政府正竭盡所能地修復信貸市場，而銀行間的拆借及流動性也的確已出現改善跡象，但目前對個人與企業的授信情況還沒有多大起色。也因此，必須等到經濟體中信貸市場充分復甦之後，才是投資高收益債的時機。

　施羅德全球債券組合基金經理人張翠玲也指出，高收益債券目前全球違約率約在5.2％，較過去10年平均值4.6％高，而Moody's預估未來12個月違約會明顯上揚，因此第二季加碼高收益債恐怕仍嫌早。