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2009-06-01 工商時報 【徐晨縈／台北報導】
　投資人，您是理性的嗎？相信絕多數民眾會自認為自己是個不理性的投資人，即使世人公認的股神巴菲特，都會常常犯錯，何況是你我！

　其實，你我常會陷入不自覺的投資偏見當中，而使自己錯失投資良機，或造成投資失誤，根據統計，四種最常見並會影響判斷的偏誤類型可分為：

   一、自欺性：過於自信，高估自己的知識，低估風險，進行決策不充分考慮其他人意見。

　二、經驗簡化法則類型：以過去經驗判斷，來推論投資結果。

　三、情緒性類型：容易受情緒影響，左右投資決策。

　四、社會性類型：羊群效應是最明顯的，模仿社會族群，容易受到群眾情緒感染而追高殺低。

　安本投顧認為，身為人類就一定會有偏誤，這是與生俱來的，然而偏誤會造成判斷錯誤，進而影響投資決策而損害長期的投資報酬率，最常見的幾種投資錯誤，包括股價強勢上漲後才買進、聽信朋友的建議、因有特別消息而買進股票、未真正瞭解所投資公司的業務、投資目標跟投資行為不相符，喜歡買新發行的股票。

　美國權威調查機構Dallbar's QAIB，通常他們的報告會提供美國白宮進行參考，其報告顯示，從1984至2002年，股票市場年化投資報酬率是12.2％，共同基金則是9.3％，而一般投資人投資報酬率僅有2.6％，也就是說，在1984年投資美金1,000元，經過18年之後，股票指數報酬價值為7,900元，共同基金則是5,000元，而投資大眾僅拿到1,600元。

　民眾為何拿到這樣低的投資報酬率，原因在於投資存有偏誤，有過高的周轉率，在交易時機及標的選擇有所差異，進進出出，搞不清這是賭博還是投資，而共同基金因有交易成本因素，因此投資報酬率較大盤指數回報率為低，很明顯同一個時期，投資人自己投資所拿到的報酬率最低。

　若從S＆P500指數和共同基金流向，也不難發現投資人在股市低點時沒有進場買基金，通常是到股市快接近高點時才進場，而在股市低點向上反轉時大量贖回，典型的追高殺低，也難怪民眾無論是從股市或基金中要賺錢都不容易。

　既然瞭解人都有投資偏誤，那麼就要承認並接受偏見，從中記取教訓，不要把運氣與能力（賭博與投資）混為一談，瞭解風險，學習基本的財務知識，並組織投資俱樂部，聽取來自不同領域的專業意見，更要多看、多聽、多旅行，避免短線進出，採取長期投資，進行有系統性的投資，其中善用平均成本投資法，就是不錯且理性的投資策略。