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【經濟日報╱記者張瀞文╱台北報導】2009/06/11
油價上漲，最好從能源類股的獲利及成長性著手，直接投資能源公司更有獲利機會。

景氣復甦有望，油價下探的空間有限，有利能源類股表現。基金業者指出，投資能源基金不宜只以油價為參考指標，最好從能源類股的獲利及成長性著手。

油價從2月12日的每桶33.98美元低點起漲到6月9日止，已上揚106%，但同期摩根士丹利資本國際（MSCI）世界能源指數只上揚16%。高盛證券最近喊出國際原油今年上看每桶85美元，不論如何，油價上檔有空間，能源類股的補漲空間更大。

油價上揚，能源類股基金也隨水漲船高，去年重挫三、四成，今年績效終於扭轉乾坤，不少基金近來漲幅高達三、四成。

以施羅德與天達的能源基金績效最可圈可點，三個月來的漲幅超過四成，前者特色是著墨中小型能源設備類股，後者則以大型能源整合公司為主，如法國道達爾（Total）、殼牌、英國石油公司等。

要投資能源類股，油價是觀察的指標之一。

油價去年一度上漲到147美元，高盛曾喊出上看200美元，但此預測一出，油價就走回頭路。油價最近迅速攀升到70美元，高盛研判油價明年下半年可望上揚至95美元，原因是全球經濟可望持續復甦，帶動需求。

天達投顧分析，目前市場仍有一些不確定因素，經濟復甦腳步未必如此穩定，一旦油價攀升到80美元以上，將影響石油輸出國組織（OPEC）產油國減產意願，短期供給再增加，油價漲勢也將受到限制。

彭博資訊統計，今年初到6月9日止，原油的平均價格49.12美元，如果依市場較謹慎的預期，今年平均油價將達55美元，下半年油價至少應該維持在60美元以上，才能符合這個預期。如果經濟明確復甦，市場較樂觀的預期認為，今年平均油價可望達60美元，明年有機會來到80美元。

天達投顧認為，不論是謹慎或樂觀的預期，油價將維持在一定的水準之上，對能源類股的獲利成長及股價都有正面的影響。

油價漲多後，能源類股反倒有較大的補漲空間，投資能源類股與其緊釘油價，投資人宜將更多重心放在能源類股的基本面。

天達投顧分析，能源類股本益比位於相對低檔，目前只有約十倍，與過去長期平均本益比約15倍相較，仍有上調空間。即使今明兩年油價均價維持在60美元以上，但目前能源類股股價還沒有完全反應獲利狀況，本益比仍有上調空間。