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2009-06-17 工商時報 【陳欣文／台北報導】
　自3月以來全球股市大漲行情之後，近期在經濟復甦力道恐不如預期、通膨與升息預期升溫下，引發部分調節賣壓出籠，壓抑全球股市過去五日陷入回檔態勢。投資人風險偏好心理降溫，也吸引保守買盤轉進債券市場靠攏，其中高收益債市以1.70％漲幅居冠，今年來累積漲幅已達29.95％，新興債、全球債與美國政府債市也連袂收紅。

　由於高收益債與新興債向來跟股市連動性很高，在短線股市震盪環境下，投資人可能擔心也會影響這兩類債券表現。對此，法人表示，以歷史經驗而言，當經濟復甦時，高收益債券表現甚至有機會較股市表現的更好，加上先前超跌的高收益債券市場有機會繼資金行情後，再啟動新一波所謂「重新評價」的補漲行情，未來續漲且看基本面改善的狀況。

　友邦全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑說，經濟復甦時高收益債券表現常較股市表現的更好。原因為發行高收益債券多為中、小型企業，在經濟復甦時較易受惠。此外，債券具固定票面利率與到期日，買進債券為相當於買進「現在」已確定的事；而投資股市則為買進一個對「未來」價格的預期。

　由於較不具確定性，故股市波動率可能較大，考量風險調整報酬後，投資高收益債券仍為不錯的選擇。因此當股市仍在相對低點時，考量未來潛在報酬率，在固定收益資產方面仍建議以高收益債券、可投資等級債券以及可轉換債券為主。

　富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金共同經理人皮耶羅認為，目前各國政府首要任務仍將維持信用市場寬鬆，有利歐美高收益債市表現。

　群益多重收益組合基金經理人張俊逸也強調，近期全球股市處於震盪，但高收益債指數持續收高，顯示在全球經濟陸續見到觸底跡象，信用市場解凍、投資信心回升，加上公債因為供給大量擴張，導致價格不確定性增加，這對目前殖利率相對高，並仍低於歷史平均價格的高收益債獲利前景依舊看好。