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2009-06-22 工商時報 【劉益昌／台北報導】
　不僅油價因短線漲多，使得投資風險升高。包括銀與鋁、鎳等金屬商品，也因短線漲多，甚至已反映基本面改善情形，短線面臨獲利回吐壓力出籠。

　渣打集團分析，銀與工業用途雖較為密切，但銀價在ETF與投機性資金簇擁下，漲幅更高於金價，未來幾季銀的表現，將落後黃金的表現。

　鋅、鋁、鉛、錫基本金屬方面，雖在美元走弱帶動下紛紛走高，但其庫存仍處於高水位，顯示需求仍未明顯回升。預期短期基本金屬價格在資金湧入與弱勢美元下仍會上漲，但目前價格已經完全反映基本面改善情形，此將壓抑價格之反彈，特別是鋁跟鎳。

　5月份農產品價格在投資氣氛顯著改善下強勁反彈。農產品期貨市場投機性淨多方部位除了可可外，玉米、小麥、黃豆、咖啡、棉花等明顯增加，顯示資金湧入農產品市場。渣打集團認為短線農產品價格反彈已經過高，宜留意資金撤出所帶來的風險。相對而言，玉米因庫存較為緊俏，小麥恐因蟲害使其產量減少，兩者未來的表現會相對較佳。

　至於國際金價方面，近期在ETF、投機性資金與弱勢美元推升下，持續緩慢攀高。渣打集團認為，預期金價第3季均價為每盎司975美元，第4季有機會上看每盎司1,050美元。

　近期國際金市的多空消息雜陳。利空方面，包括美國費城Fed 6月製造業指數上升至-2.2，5月領先指標上升至1.2％，預估值為下降至1％，顯示美國經濟出現改善跡象，美元兌歐元升值，市場賣壓不輕，金價朝930美元關卡尋求支撐。

　利多方面，Investec資產管理公司買進黃金ETF，係因預期明年以前國際金價可能挑戰1,200美元。通常該公司持有商品投資的時間約為半年，持有黃金的時間或許會更長一些；印度Religare共同基金表示，將向國家證券交易所申請黃金ETF掛牌，計劃將至少9成的資產投資實體黃金，其餘1成投入債券與貨幣市場。至於全球最大的SPDR黃金ETF，6月18日黃金持有數量仍維持在1,132.15公噸。