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【經濟日報╱記者張瀞文╱台北報導】2009/06/23
新興市場經濟體質改善，降息、資金潮與債信穩定有助新興市場債券。不過，分析師也預期，未來一年內，新興市場中的投機等級債券違約率最差將升高到25%。

友邦投顧表示，今年以來，大多數新興國家的中央銀行已大幅降息，但在沒有通貨膨脹壓力的環境下，新興市場債因降息利多而走高的預期心理還是相當濃厚。

根據摩根證券6月12日的最新預估，年底前，拉丁美洲的巴西、墨西哥、哥倫比亞，新興歐洲的俄羅斯、波蘭、土耳其，新興亞洲的印尼與菲律賓等，降息空間在25個基本點（1個基本點是0.01個百分點）到125個基本點不等。

MFS全盛資產管理亞洲地區副總裁戚愛鈴表示，有三大利多助漲新興市場債券，除了降息題材以外，還有資金潮發酵、債信穩定。

戚愛鈴指出，最近新興市場股市多回檔修正，部分積極偏安的資金開始轉往新興市場債券型基金。

新興組合基金研究（EPFR）統計到6月10日為止，淨流入新興市場債券基金的總金額不斷增加，連續一個半月都是淨流入，今年以來共淨流入25億美元。

戚愛鈴強調，新興大國包括巴西、中國、俄羅斯、印度等「金磚四國」更在最近表態要購買國際貨幣基金（IMF）計畫發行的債券，藉此展現經濟硬底子。

代理MFS全盛新興市場債券基金的友邦投顧表示，中國、印度與土耳其的製造業採購經理人指數（PMI）都已進入景氣擴張期，新興市場的外匯存底與政府預算赤字持續改善，原物料價格回彈也有利拉丁美洲經濟回穩，未來數周可望看到大部分新興市場的外匯存底顯著增加，有助信評展望穩定。

未來一年，投機等級的新興市場債券違約率將達25%以上。ING集團新興市場策略主管史培傑爾（David Spegel）指出，在最糟的情況下，違約率可能從今年5月的6.5%上揚到明年3月時的25.5%。其中，拉丁美洲可能最高達8.53%，亞洲達5.52%，東歐則高達20.15%。

友邦投顧分析，新興市場債券仍屬於高波動產品，建議投資人可以留意布局同類型波動度較低、且中長期績效較佳的基金，不妨投入10%到15%的比重。