MrMarket.Blog

2009-06-30 工商時報 【本報訊】
　雖然，近期股市出現回檔整理，但自3月10日迄今，全球重要股市的反彈幅度皆達30％以上，而去年慘跌的金融和商品類股在這一波反彈力道最強，至於防禦性較強的健康護理及民生必需用品等類股的表現則相對弱後。

　也因為如此，產業配置集中於商品、新興市場和部分金融和科技類股的基金，在過去幾個月的績效也相對突出。一般來說在反彈的時候，風險相對較高的資產在價格上的反彈力道比風險較低的資產來得強勁。

　我們運用資產加權平均的方法來計算美國前50大主要以管理股票型基金為主的公司旗下整體基金在這段期間的表現。

　截至6月23日止，近三個月表現最佳的前三家基金公司Dodge & Cox、Davis和DFA一向以其較低的費率結構和特殊的投資策略著稱，而相較於其他50家基金公司，Davis和DFA旗下整體基金在金融類股的配置最高且在健康護理的投資比重最低，金融類股相對較高的配置無疑是該公司旗下基金近期表現佳的原因。

　從近三個月績效表現前、後十名的基金公司整體投資標的來看，我們發現這一次反彈的標的較偏重於品質較低的公司或是風險相對較高的資產類別，以金融類股來看，很多目前風險偏高的金融類股，在去年重挫後近期反彈的力道也相對較高，但是風險相對較低的小型銀行，雖然本身金融槓桿低或是在房貸的曝險部位也相當低，但是近期表現卻相對落後。

　這一次上漲行情究竟能持續多久，是否能收復過去失地，都還是未知數，但目前經濟前景未明，再加上市場調整幅度趨高，不難想見近期市場將可能出現持續的回檔調整。