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【經濟日報╱記者李娟萍╱台北報導】2009/07/10
太平洋資產管理公司（PIMCO）投資長葛洛斯（Bill Gross）指出，省吃儉用將代替大吃大喝，成為市場新趨勢，投資時應以「穩定收益」為重。他建議，現階段債券與能支付穩定股利的股票，是最理想的投資標的。

葛洛斯在7月投資展望報告中指出，美國人儲蓄增加、民生消費減少、經濟成長率下修至約2%低水準，美國消費者的行為將長期處於節省狀況，這個趨勢至少還會持續一整個世代，因此，投資人必須拋開過去高成長時代的慣性，將「穩定收益」視為最重要的投資策略。

葛洛斯指出，經濟燈火即使並未像1930年代的大蕭條那樣熄滅，但也變得暗淡許多。現在金融市場看似穩定，全球經濟也可望在企業回補庫存下，今年下半年有所起色，但再也無法恢復往日的生活方式。

葛洛斯稱此為「新常態」，與過去數十年相比，經濟成長將放緩、企業利潤下降，投資報酬率也會跟著降低。這主要是因為全球經濟經歷去槓桿化與加強監管後，過去「狼吞虎嚥」式的消費習性將會受到強力壓抑。

自2007年初以來，美國消費者的財富至少損失15兆美元，至於全球財富蒸發多少，難以準確估計，但肯定是15兆美元的好幾倍。如此巨大的財富損失，將造成民眾增加儲蓄、減少消費，這樣的情況至少將持續一個世代之久。

對於全球經濟展望，葛洛斯表示，當消費者大量失業時，無法振興一個消費導向的經濟體。在失業率逼近10%之際，美國「未充分利用」的勞工已從1,500萬人急增至3,000萬人。換句話說，沒有工作、僅能兼職工作，以及因備感挫折而放棄覓職的美國民眾，總數高達3,000萬人。

此外，倘若經濟長期成長率下跌1.5個百分點，企業盈利的成長率將同步下滑，預期企業盈利可能縮減至2007年的一半左右。此外，政府赤字升高，未來企業的稅負無疑將加重，也代表投資人能分享的經濟成果比重正逐漸萎縮。