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2009/08/05【經濟日報╱李娟萍】

今年來股匯雙漲的巴西市場，由於同時坐擁龐大的天然資源與內需市場，未來漲勢仍有期待。滙豐中華投信表示，金磚四國之一的巴西今年來大漲49.1%，但與全球新興市場52.5%的漲幅相比仍落後3.5個百分點，下半年仍具強勁的上漲實力。

滙豐金磚動力基金經理人許倍禎指出，近期金融機構紛調高對中國今、明兩年GDP成長預估值，摩根士丹利也調高原油和基本金屬指數比重，確立巴西的成長因素，巴西具有高度連結中國內需的特性，也是全球天然資源最為豐沛的國家之一。

許倍禎表示，全球主要國家採購經理人指數下半年可望跨過50的擴張門檻，作為原物料生產大國的巴西，將是受惠最豐的國家之一，四大券商相繼提出看好巴西投資前景的報告，認為巴西能夠在全球景氣緩步復甦的環境下，逐漸擴張經濟實力。

券商美林便樂觀預估，巴西2010年的經濟成長率將高達4.5%，與全球股市相比仍折價13%的巴西股市，價位相對便宜，未來12個月內，以巴西貨幣計價的股市報酬率將達24%。

摩根士丹利認為，市場預期巴西企業在2010年的每稅後純益（EPS）將大幅成長33%，為巴西股市上漲提供強勁動能。

摩根士丹利指出，巴西的通膨與匯率相對穩定，將有效吸引外資持續流入巴西。由於巴西股市漲幅落後全球新興市場，未來將有落後補漲的空間。

高盛指出，政府以寬鬆貨幣政策刺激經濟，已使消費支出意願明顯提高，此外，工業生產回溫、失業情形好轉以及成熟國家經濟好轉及新興亞洲的強勁需求，都將為巴西帶來龐大貿易收入，從股價與企業獲利成長比較來看，巴西股市仍呈折價，未來仍有上漲空間。

摩根大通強調，巴西股市底部支撐強勁，從長期趨勢與獲利來看，巴西股票仍在折價水位。就本益比來看，歷史五年平均約11.4倍，巴西本益比在未來12個月，可望上攻至12.2倍，意味著未來股市動能仍相當值得期待。

許倍禎表示，巴西內需市場龐大、外資持續流入，加上商品價格長期趨勢向上，將使天然資源豐富的巴西能在全球景氣困境下擴張經濟實力，下半年巴西可望續強，但他提醒，投資人應該留意全球原物料商品的價格波動與資金流向，可能使股市出現震盪，宜分批買進。