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2009-08-15 工商時報 【楊泰興／台北報導】
　上證指數昨天創下半年以來最大周跌幅紀錄，大盤指數跌破3,000點關卡只有一步之遙。分析師表示，「在資金行情宣告終結」的此時，3,000點極為可能跌破，但在2,800點可望獲得強力支撐。

　上海東方證券QDII基金經理人林浩凡受訪時指出，去年10月上證綜指由1,665點到今年8月4日的3,478高點這段上漲行情，分析其過程可分為4階段，不同階段有不同力量支撐上漲。

　他指出，1,665點到2,400點為基本面支持指數上漲；而2,400點到2,800點為各家機構上修企業估值推動上漲；2,800點到3,000點則為市場樂觀預期所推動；也就是所謂「跟風者」所推動，這部分可以由「新增開戶數」跟新基金設立的熱度可以看出來；而3,000點以後的行情就完全是所謂的「資金行情」了。

　換句話說，從3,000點到今年高點3,478點就是靠所謂的「流動性」所支持。

　由於中國政府日前透出了「政策微調」的態度，動見觀瞻，顯示當前的「過度」的寬鬆貨幣政策終將會調整為「適度」的貨幣政策；一旦流動性萎縮，受其支持的3,000點以上行情不再，也就不足為奇。

　他並表示，今年上半年指數型基金（ETF）發行熱烈，指數型基金本來就有「助漲、助跌」的擴大作用；在突破3,000點的過程中，指數型基金在建立基本部位時，起了推波助瀾的作用，同樣地在下跌過程中，一旦突破3,000點，採取「被動式管理」的指數型基金也勢必被迫減碼，在指數型基金的影響力加大的情形下，跌破3,000點關卡的可能性無疑大增。

　不過林浩凡強調，由於2,800點為市場普遍接受的價值點，本益比僅24倍，他認為將有強力支撐，下半年估將在2,800到3,500點間震盪，靜待下一波第三季、第四季財報好轉帶來股市上漲。