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2009/08/27【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
今年全球股市大反彈，但反彈速度超過景氣的疑慮一直沒停過。基金業者指出，夏季派對近尾聲，投資人可逢低布局，迎接第四季景氣轉好行情，以新興亞洲及美國最看好，商品、新興市場貨幣與投資等級債券也不錯。

施羅德投信投資管理部經理王翰瑩表示，中國股市修正，反映市場對未來經濟復甦速度的疑慮。他說，現在市場修正，反而提供第四季更好的投資契機。

王翰瑩指出，以中國為首的亞洲股市進入量縮整理格局，主要有三項因素：中國政策明鬆暗緊、企業盈餘上揚無法持續、新興市場大漲後評價有過高的疑慮。

王翰瑩說，7月以來，中國新增放款金額由上半年每月平均人民幣1.23兆元水準，大幅降至人民幣3,559億元，放款速度減緩，加上取消第二套房優惠、嚴查不合規定信貸流向等軟性調控政策，埋下市場震盪的因子。此外，新興市場驚驚漲，激發投資人獲利了結。

不過，高盛、瑞士銀、MFS全盛資產管理公司與友邦投顧都預期，美國股市仍會持續上攻，主要是資金面與基本面仍佳。美國仍有3.7兆美元的現金留在場外觀望，美國聯邦準備理事會（Fed）也持續量化寬鬆政策，利率維持在低檔。

友邦投顧表示，企業不再過度擴張資本支出，轉向對股東有利的政策，包括多配股、配現金股利或買回自家股票以支撐股價。而且，美國企業獲利優於預期，預估本益比約在17到18倍，低於十年平均的23倍。

王翰瑩也說，資金動能仍相當充沛，各國中央銀行短期內不致採取緊縮政策，今年以來資金流入新興市場金額不斷增加，甚至比金融海嘯前還要強勁，預料資金行情將持續熱鬧上演。

王翰瑩分析，就時間點來說，第四季通常股市績效最高，現在正適合為第四季進行配置。在股市方面，由於新興市場成長動能優於歐美市場，建議加碼新興亞洲與拉丁美洲，商品類與房地產類股也看好。

債市方面，投資等級債券利差仍高，違約率較低，投資價值高，新興市場債券則受惠新興市場成長力道與貨幣升值題材，第四季資產配置不可或缺。