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2009-09-02 工商時報 【徐晨縈／台北報導】
　2009年上半年，受惠於原油價格的反彈，俄羅斯股市近一倍的漲幅令投資人驚艷。然而，在其他新興市場的急起直追下，今年夏天開始，俄羅斯股市的漲幅有落後其他主要新興市場的態勢出現。但富通投顧認為，即使俄股近來進行區間盤整，但在政府經濟刺激方案、全球能源需求增加，以及本益比仍屬偏低的題材支撐下，下半年俄羅斯市場前景仍佳。

　根據高盛報告指出，俄羅斯2010年預估本益比為7.2倍，但明年獲利成長高達70％，相對於2010年的預估本益比10倍，獲利成長53％的巴西，或是預估本益比為9倍而獲利成長僅20％的土耳其都來得具投資吸引力，尤其目前正適逢俄股表現落後的盤整期間，正是投資人佈局加碼的時機。

　富通投顧分析。如同其他新興市場政府積極救市動作，俄國政府也釋出一連串經濟刺激方案，2009年整年度的預算高達2.51兆盧布（約800億美元），其中包括了汽車業、農業和建築業的金援。2010年將再投入7,000億盧布（約219億美元）經費來振興國內市場。在俄國政府大筆資金挹注下，俄羅斯股市早已見明顯漲幅，而俄國經濟動能也可在今年下半年恢復活力。

　富通投顧並以俄羅斯的出口大宗天然氣為例，強調隨著北海天然氣產量的節節下滑，加上亞洲新興市場對於能源的需求量日益增加，近年來俄國天然氣的出口範疇也已逐漸擴展至歐盟國家和亞洲地區。尤其北海產能面臨枯竭之虞，歐洲對於俄國天然氣需求將於2020年前增加15％。

　富通投顧進一步指出，繼全球經濟穩步復甦態勢日漸明朗後，美國能源署在過去十個月內，首次調升其原油需求量，更再次證實了全球原油需求即將脫離谷底。

　去年初期，在全球經濟尚未走軟之時，全球原油生產商每日最大產能為8950萬桶，當時全球每日原油消費量為8900萬桶，意味著供需間沒有多餘產能來滿足更多需求面。因此，富通投顧認為，面對全球經濟火力即將再度全開之際，不久的將來，原油需求將無法被滿足，屆時更高的油價水準即將發生，而原油生產大國-俄羅斯也將勢必成為最大受惠市場。