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 2009/09/08【經濟日報╱李娟萍】

經濟曙光乍現，帶動全球股市從今年3月以來的一波明顯反彈。不只股市受到矚目，與景氣相關的固定收益商品，也吸引投資人目光，根據統計，今年上半年高收益債券的規模大增84%，高居各類型境外基金之冠。 

投信投顧公會2009年6月底的最新統計，國人持有境外基金總額為1兆4,290億元，以股票基金的8,280億元為大宗，比重約為58%，但若以規模成長幅度來看，高收益債券基金半年內大增84%，不僅增幅高居各類基金之冠，規模也超過以政府公債、投資等級公司債為主的「其他類債券基金」，一躍成為最受國人歡迎的固定收益商品。 

同屬波動性較高的新興市場債券基金，半年來成長幅度也達33%，相對的，「其他類」債券基金的成長幅度僅6.8%，至於「一般債券基金」甚至還大減25.3%，減幅大致與貨幣市場基金的25.5%相當。 

高收益債券為何會成為今年成長率最高的投資商品？滙豐雙高收益債券組合基金經理人許秩勻表示，經濟數據優於預期，加上金融市場漸趨穩定、流通性風險幾乎完全解除，使資金持續從低風險性資產往高風險性資產移動，收益較好的雙高債券易獲得資金青睞。 

許秩勻指出，向來標榜低風險的美國貨幣型基金，過去占總基金比重最高是25%，但在這波金融海嘯後，卻有大量資金湧向貨幣基金，不過，目前貨幣基金規模已從高峰緩步下滑到四成左右；未來如有15%-20%的貨幣型基金資金流出，估計將有高達2至3兆美元，可望轉向投資等級債券、高收益債券與新興市場債券等收益相對較高的債券商品。 

隨著企業財報優於預估，許秩勻預期，企業違約將於今年第四季觸頂下滑，現在是布局高收益債券的時機。只要企業信評調降的情況有所改善，部分新興國家的信評在未來一年甚至有機會因體質改善，而獲得評等調升，對新興市場債券的後市有利。 

雖然高收益債券去年大跌，但許秩勻強調，高收益債過去不曾出現連續兩年重挫，通常大跌後隔年必有亮麗表現，加上財政刺激經濟方案逐漸發酵，景氣緩步回到成長軌道，不僅有助企業獲利，對雙高債也相對有利，預期未來二至三年將有行情可期。