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2009-09-17 工商時報 【徐晨縈／台北報導】

　本周二甫公佈的ISM指數顯示，美國8月份製造業情況進一步改善，8月份的ISM製造業指數上升至52.9，7月份為48.9，這是該指數自2008年1月以來，首度突破50。受到全球對於新興市場的投資信心回籠，新興市場不論是在股市或是債市，都成為現階段表現相當突出的資產類別。富通投顧認為，全球景氣回溫，投資人資產配置中新興市場不可少。 

　富通投顧指出，目前以原物料出口和內需市場並重的新興市場，之前只能倚賴政府經濟刺激方案和國家基礎建設來穩住陣腳，如今在經濟火車頭美國一併加入成長行列後，全球對於能源和原物料的需求勢必節節升高，將為新興市場股市激發出更為強勁的成長力道。 

　回溯過去的歷史軌跡，瑞士信貸統計數字顯示，前三次景氣復甦期間，分別為1996年8月，1999年1月和2003年7月，每當美國ISM指數上升至50並維持在50關卡以上的訊號出現後，往後12個月新興市場股市指數平均漲幅達41％。而歷史平均本益本為13.3倍，也相當於目前新興市場股市的13.1倍。因此，美國經濟穩健發展無疑是為新興市場成長增添火力。 

　富通投顧表示，全球景氣回溫，投資人的資產配置中新興市場不可少，而俄羅斯資產更是其中的要角。原因有二，其一，就類股角度來分析，受惠於美國或全球景氣的回升，新興市場中的景氣循環類股，像是能源、原物料、科技、工業和非核心消費類股的表現尤其亮眼。 

　富通投顧進一步分析，在前波景氣衰退期間，俄羅斯趁石油輸出國組織（OPEC）減產之際，努力擴大市場，上季石油出口超越沙烏地阿拉伯，躍升成為世界最大石油出口國。在原油價格一片漲聲預期下，俄羅斯股市更是令人期待。 

　其二，就歷史經驗顯示，當美國經濟開始擴張後的12個月，俄羅斯股平均可達到146％，尤其俄國目前本益比為6倍，遠低於過去景氣復甦期間的9倍，其投資價值更具吸引力。