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2009-09-21 工商時報 【金融新聞中心／台北報導】

　中央銀行訂24日舉行理監事會議，為年底前貨幣政策定調。根據本報上周所進行的問券調查結果顯示，全數受訪者口徑一致，寬鬆貨幣政策的基調，不會有任何調整，三大貼放利率也同樣不動如山，維持歷史新低；對於年底前匯率走勢，超過6成受訪者認為，美元匯價區間將處於32-33元間。 

　也由於貨幣政策的基本走向，預期不會發生明顯的變化，10年期公債殖利率因此將相對穩定，半數以上認為，將於1.31％-1.5％間盤整。目前10年券殖利率水準為1.46％。 

　民營銀行主管指出，第二季經濟成長的季增年率，結束連續四季的衰退，轉為正成長並高達20.7％，代表台灣景氣不再惡化。但多與政府推出的政策有關，如消費券與擴大公共建設等，民間自發性的投資成長，不太看的到。 

　因為出口才是帶動民間投資、就業乃及消費的關鍵，但8月台灣出口衰退幅度仍高達24.6％，亞洲主要國家的出口回溫速度，也相對遲緩。在此情況下，央行貨幣政策只能繼續維持現況。 

　大型行庫觀察的焦點放在物價上。台灣目前CPI或核心CPI年增率，仍為負值，不但沒有通膨隱憂反而還有通縮壓力。雖因基期逐漸走降，通縮情況可逐漸改善，但景氣目前僅溫和復甦，物價上漲壓力也有限，央行利率當然無須調整。 

　壽險業則從國際的比較進行觀察。目前全球僅在「疑似」景氣復甦的初階段，各國央行多維持一貫政策，台灣更要謀定而後動，本週Fed會議，預估不會有動作，萬一有，從央行總裁彭淮南以前的作風推估，也要比Fed晚上1-2季，才會有所行動。 

　至於匯率方面，近期受外資資金大量湧入台股影響，台幣呈現升值，但匯銀主管認為，對央行而言這並非好事，央行念茲在茲的是，第四季的出口表現，匯率必須維持在對出口商有利的價位才行，這兩股力量會拉鋸。 

　很可能的情況是：當外資因投資台股而明顯匯入時，央行就放手，等到匯入潮告一段落，即將匯率往回拉，因此第四季匯率區間研判高達1元，會在32-33元間震盪，6成受訪者認為幅度可達5角以上，其中以5-7角機率最大。 

　壽險業者表示，第四季股市「不淡」，但究竟能有多好？仍是未定之數，現階段外資都很警覺，有些指標未符預期，很快就獲利了結，加上央行主觀上，希望台幣「略貶」，而以匯率取代利率操作，也符合目前貨幣政策的方向，估計第四季匯率將呈現「區間變大、震幅擴大、振動頻繁」。