MrMarket.Blog

【經濟日報╱編譯／陳家齊】2009.10.06 04:00 am 

即便澳洲央行率先開始升息，澳元、紐元、南非蘭德這些在全球商品漲勢中趁勢而起的商品貨幣，仍可能已進入居高思危的階段，難逃全球經濟長期疲軟的打擊。 

投資人預期經濟可望迅速大幅回彈，是推升這波股市與商品市場大漲的主因，但實際的經濟展望恐怕不如人願，使原物料出口大國的貨幣面臨修正風險。德國商業銀行在最近的報告中，就點名最主要的商品貨幣澳元說：「修正的風險正在快速增加。」 

今年來，澳元、紐元、南非蘭德、巴西里爾對美元升值幅度介於24%到30%，一旦經濟走軟帶動商品下滑，投資人必須思考這些商品貨幣是否已經超漲。 

目前期貨市場已出現商品價格觸頂的跡象。根據彭博資訊統計，20檔美國交易最活絡的期貨的未平倉量，或者說是尚未屢約、清算、移交的期貨合約，在第三季激增6.6%，創去年第一季以來最大增幅，商品期貨市場的投機力道恐怕已到強弩之末。 

各國經濟雖陸續出現觸底跡象，但尚未站穩復甦的腳步，更不到需求快速回增的地步。美國原油庫存在過去一年增加15%，顯示仍供過於求，持續囤積；追蹤運送原物料船費的波羅的海乾散貨指數（BDI）也在第三季重挫41%；種種跡象顯示商品投資人可能已高估需求回升的速度。國際貨幣基金（IMF）也警告，銅價今年的90%漲幅與油價57%的漲幅可能都只將是曇花一現。 

全球股市若是因經濟復甦不如預期，轉而帶領金融市場全面下挫，也將使投資人信心消退，又轉進美元資產避險。這對澳元等用來風險套利的貨幣也不利。當然，全球經濟要是繼續加速復甦，商品貨幣也將持續攀升。但是目前的價位恐怕早已預先反映未來經濟回彈的利多因素，即便澳洲央行果真提前升息，商品貨幣仍面對修正風險。（綜合外電）

================================================

2009-10-06 工商時報 【劉聖芬／綜合外電報導】

　專家指出，澳元、紐元及加元等商品貨幣這波升值走勢已到達頂端，理由是全球經濟復甦速度現在看來可能不如預期，以及大宗商品價格過去幾周回落。 

　德國商業銀行（Commerzbank）的外匯策略師團隊在他們發布的最新摘要中指出，澳元出現修正走勢的風險正逐漸升高。 

　加拿大、澳洲、紐西蘭等十分依賴天然資源出口的國家之貨幣，通常有「商品貨幣（commodity currencies）」之稱。理論上，當石油、黃金與金屬等商品價格上升，就會帶動這些貨幣升值。 

　以澳元為例，今年以來澳元對美元已升值超過30％，背後的兩大驅動力為大宗商品需求看升與澳洲經濟表現亮麗。但澳元如此大的漲幅，可能會使澳洲準備銀行成為全球主要經濟體中第一個繼緊縮信用後展開升息的中央銀行。 

　雖然澳洲經濟在有些方面仍強勁，但上周公布的就業數據低於預期，恐將使澳洲準備銀行延後到明年初才升息，而非在今年聖誕節前就有動作。 

　在全球經濟復甦速度看來可能不如預期的情況下，澳洲、紐西蘭與加拿大幣值將大受影響。全球過去幾周持續公布令人失望經濟數據，顯示大宗商品需求恐將不似之前預期得那麼樂觀。 

　就連一直帶領大宗商品價格走高的中國之最新經濟數據，也未能達到預測水準。上周中國公布的9月製造業採購經理人指數，從8月的54升高至54.3，但未達市場預測值55。 

　除了大宗商品本身的價格上漲力道減弱外，對全球經濟復甦緩慢的憂心也使投資人對澳元等高收益貨幣的興趣降低。 

　加元的升值，現在看來已對該國經濟形成威脅。加拿大銀（央）行總裁卡尼（Mark Carney）對加元正逐漸偏離基本面出聲表示關切。