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2009-10-15 工商時報 【陳穎柔／綜合外電報導】

　儘管美元持續貶值，但外國央行近幾周來仍大量買進美國公債，這主要是因為外國央行為了阻升本國貨幣，而在匯市買進美元，再以美元買進美元資產。 

　根據美國聯準會（Fed）的最新數據，截至上周三（10月7日）的5周期間，外國央行共買進逾485.5億美元公債，平均每周買進97.1億美元。再根據ICE期貨交易所的美元指數，同期間，美元兌其他6大貨幣的貿易加權匯率貶值逾3％。 

　如此一來，外國央行持有的公債面額累計達2.098兆美元，創下歷史新高，較去年同期高出37.3％。 

　外國央行大量買進美國公債，也使這些持有大量美元計價資產的國家面臨挑戰，尤其是開發中國家。理論上，美元貶值對這些國家的投資造成損傷，因為當這些投資從美元轉換成本國貨幣，其投資報酬就會有所減損。隨著美元指數締造14個月來新低，要求減少美元部位的聲浪已逐漸升高。 

　不過，減少美元部位係屬長期過程，因為美元仍占全球央行外匯存底的約三分之二。對倚重出口的開發中國家而言，其決策官員當前較需關注的議題是如何維持該國出口競爭力。 

　由於許多新興市場經濟體仍靠出口帶動成長，因此干預匯市以刺激景氣復甦是很常見的。藉由拋售本國貨幣、買進美元來干預匯市的央行，必須再以美元買進美國公債等美元計價資產，而美國公債是全世界流動性最佳的資產之一。 

　匯豐控股全球固定收益研究主管梅傑表示，外國央行買進「將進一步加重公債殖利率的下壓。」美國十年期公債殖利率周二為3.32％，已遠低於六月初創下的今年高峰4.012％。 

　除了外國央行，質疑美國景氣復甦速度的投資人，以及儲蓄大於支出的美國消費者，都在買進美國公債。此一現象造成美國公債殖利率即使在股票、原油等風險較高資產之價格於最近數月走揚下，依舊維持在相當低檔。