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鉅亨網陳律安 綜合外電   2009 / 10 / 15 星期四 22:01  

等待了一年多之後，道瓊工業指數終於在周三 (15日) 收在萬點之上，不過經濟學家警告，這並不代表經濟前景從此成一片坦途。

股市，是人們所謂的領先指標，投資人根據對公司財報、經濟狀況的預測押寶於波動漲跌。近來，無論是市場或是經濟學家皆漸漸形成共識，認為經濟在今年初已經觸底，現在正處於復甦階段。 

《CNNMoney》報導，聯準會在其 9 月 23 日會議後的聲明中表示，經濟活動已經上揚，而美國企業經濟協會 (NABE) 的調查顯示，80% 的美國經濟學家認為復甦早已開始。 

但就算是那些認為經濟體已經復甦的經濟學家，也認為復甦的路途將來得緩慢且艱辛，因為失業依舊持續、信貸仍舊緊縮、房價繼續下挫。有些人甚至認為，現在的道瓊萬點，代表著經濟開倒車的風險仍劇。 

富國銀行首席經濟學家 John Silvia 表示：「其中最大的挑戰在於，小型企業及消費者能否跟上復甦的步伐，若不則道瓊將回落至 9500 點。就現階段的風險來看，想要道瓊漲幅超過雙位數直攻 11000 點，其實有點要求太多。」

也有經濟學家質疑，經濟是否真的已經復甦，畢竟每個月份失業人數皆超出 25 萬人次；他們認為，道瓊從 3 月 5 日的 6594.44 點翻漲超過 50%，只不過代表著人們以為經濟體大幅衰退的憂慮已盡去。 

經濟研究機構 Argus Research 主席 Rich Yamarone 表示：「世界末日對我們來說，已經成了一個遙遠的名詞，因此股市上揚並不讓人感到意外，但是重回萬點充滿著泡沫氛圍，人們應該保持謹慎，我們尚未走出迷霧。」 

好些專家指出，推升道瓊升勢的良好企業財報，其實是透過刪減成本讓數字亮眼，並不是藉由強勁的營收成長達成，而營收成長才是消費者是否願意重啟開支的指標。 

如果企業繼續營造出華爾街想看到的漂亮數字，這將增加工作及薪資的下行力度，導致疲弱的經濟成長，最後使得下一個衰退到來。 

Yamarone 指出：「企業減的不只是脂肪，有的連骨頭及肌肉都一起減了，因此見不到天然無害的經濟成長。」 

投顧 Fusion IQ 執行長 Barry Ritholtz 表示，雖然股市在身為經濟領先指標方面聲譽卓著，但是這次成效不彰。 

Ritholtz 指出：「留意那些依據股市做出經濟預測的專家；股市的漲勢其實反映的是先前的事件，且一旦賣壓出籠，則市場陷入恐慌，更近一步導致拋售的情形發生。」 

Ritholtz 還表示，拿現在的財報結果、股市水準與去年的成績做比較，發現好轉便認為經濟復甦力度強勁，是有些誇大的，其實這不過是個「很差」到「沒那麼糟」的過程罷了。 

此外，若通用及花旗 (C-US) 未移出道瓊指數，它也不可能達到現在的水準，這不免有些粉飾太平之嫌；Yamarone 說：「將最壞的抽走，放進思科之類的績優股，想當然爾成績會變好。」