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2009/10/20【經濟日報╱記者黃俊苔／台北報導】

今年以來新興市場債基金平均報酬率達三成，投信投顧指出，經歷過衰退初期與衰退末期之後，若是明年開始步上「景氣擴張初期」，從過往經驗來看，新興市場債漲勢才正要展開。 

景順策略債券基金經理人克里謝（Claudia Calich）分析，若將景氣循環分為擴張初期、中期、末期與衰退初期、末期等五個階段，從過去20年的統計數據來看，衰退初期將以公債表現最佳，衰退末期則是高收益債最能突圍而出。 

克里謝認為，明年頗有進入景氣擴張初期的味道，新興市場債表現將能夠超越高收益債。以1988年至2008年間的資料顯示，此階段中，新興市場債平均能夠達到15.01%的報酬率，並且在隨後的景氣擴張中期，持續表現領先。 

匯豐環球新興債券基金經理人馬培德（Peter Marber）說，近期全球景氣好轉，加上投資風險偏好提高，使得貨幣型基金規模縮減，新興債券市場資金則持續湧入。信評機構對新興企業債券評等調降動作緩和，新興市場債價格持穩，後市看好。 

過去新興市場貨幣政策不夠成熟，對通膨的控制能力是投資新興市場債券與股票的隱憂。但今年以來，新興市場的消費者物價變動率比成熟國家更為穩定，雖然全球通膨皆在緩步回升的狀態中，但金屬反彈較快，農產品價格相對落後的情形，為新興市場塑造有利的溫和通膨環境。

 摩根富林明新興市場債券基金經理人剛特海連（Gunter Heiland）表示，今年以來全球新興市場債表現不俗，近幾個月新興債穩定地吸引資金流入，今年以來淨流入資金約達80億美元。 

摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑認為，先前金融風暴使得新興市場債的利差明顯擴大，隨著金融危機平復，商品價格走穩、基本面良好，違約風險降低，未來新興市場債的利差可望持續縮小，帶動債券價格走揚。