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2009-10-26 工商時報 【魏喬怡／上海報導】

　上證指數上星期突破3,100點大關氣勢如虹，連帶吸引國內投資人對中國基金熱情，新發行的中國基金又傳出熱募50億元的捷報，然而就中國當地的基金經理人來說，此時卻要開始戒慎恐懼。 

　上投摩根副總經理侯明甫表示，雖然大盤表現一片樂觀，但目前上海當地的投信法人短線上投資心態偏保守。一來是A股基金買氣並未大幅回溫，今年的主動式管理基金平均都只有募到十個億以下的規模，跟以往動輒熱募幾十個億人民幣的買氣差距甚大；二來是擔心通膨再起。三則是擔心過去為了市場流動信增加了大量的銀行信貸量，未來銀行壞帳可能攀高。侯明甫指出，目前雖然只有3、4,000億人民幣，但過去最高時曾達到1兆3,000億人民幣的放款量。若是銀行壞帳率攀高，可能會造成A股回檔。 

　事實上，中國媒體也觀察到，基金經理人動作轉趨保守的情況。據每日經濟新聞的報導，上周上證指數雖然一舉攻克3,000點和3,100點兩大整數關口，但從A股基金操作來看，上周卻成為3,000點攻艱戰的局外客！ 

　據當地資產管理公司統計，雖然A股基金經理人第四季策略普遍看好股市，但並未落實到行動上，大多數基金倉位基本保持穩定，一方面說明震盪預期較大，追高行為不明顯；另一方面也顯示對跨年行情布局上存有分歧。 

　不過，就侯明甫的觀察，若從指數走勢的角度來看，上證指數離泡沫化還有一段距離，反倒是MSCI世界指數的股市走勢角度更接近泡沫的走法。他認為，A股未來仍會穩健發展，因為政府對股市、房市泡沫的預防仍持高度警戒，且各項經濟數據有明顯好轉中。 

　還有一個原因就是游資仍多。侯明甫舉例，中國企業重組（併購）頻繁，造就許多人一夕致富，但國內投資管道卻不多，加上外匯管制，只能往本地股市、房市去，才會推升出上海陸家嘴「湯臣一品」豪宅，一平方米要價14、15萬人民幣天價。 

　但就長線而言，「中國A股仍是長線向好的！」侯明甫不忘補充強調道。