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2009-11-02 工商時報 【陳欣文／台北報導】

　年來漲多的全球股市，近期受美國房市指數與消費信心等經濟數據影響，呈現拉回整理格局。不過，法人強調，在股市拉回整理時期，正是低接積極成長市場的機會，投資應回歸價值投資，現階段可以本益比相對較低的新興市場和歐洲市場為佈局首選，包括拉丁美洲、新興歐洲及東南亞、大中華區域股票型基金，都可逢低以定期定額方式進場。 

　今年以來股市飆漲幅度驚人！根據彭博資訊顯示，包括亞洲有50％以上漲幅，美國那斯達克、費城半導體指數也皆有30％至40％漲幅，不僅受到景氣復甦帶動、市場需求回溫及消費成長持續看好，新興市場也特別吸引目光，祕魯、俄羅斯、MSCI拉丁美洲中小型股漲幅分別為104.71％、116.62％、124.28％，股市報酬率皆逾100％，相關基金也表現不凡。 

　MSCI新興市場指數雖然今年以來漲幅達61.65％，但根據統計，包括美國、歐洲及新興市場之投資價值仍較歷史平均價格低，長期股市投資價值仍在。以MSCI歐洲市場指數來看，目前本益比僅12.7，較十年期平均17.7，仍具投資空間；此外，MSCI新興市場指數目前本益比為13.3，相對十年平均之15.5也便宜。 

　各別國家包括印度、俄羅斯等新興市場國家，其目前本益比亦不到十年期平均水準，短線整理不需過於恐慌。 

　友邦投顧認為，雖然近期美國經濟數據不理想，股市漲多拉回整理，不過投資人反而可趁機思考目前資產配置比重做部分調整。由於2010年股優於債，第一季的資產配置建議積極型投資人採股市85％與債市15％佈局，重新低接目前本益比偏低，且具投資價值之新興市場、歐洲、東南亞及大中華相關基金，逢低分批進場佈局。 

　華頓全球旺組合基金經理人林秋瑾則認為，歐洲股債市的投資價值值得期待。林秋瑾指出，歐元兌美元站上1.50關鍵價位後，強勢歐元地位確立，可望持續吸引資金流入，因此建議投資人第四季可將部份資金配置在歐元計價的資產上，享受歐元升值所帶來的加分效益。 

　此外，國際信評機構持續下調明年歐洲高收益債的違約率預估，利差相對歷史水準仍有收斂空間，因此歐洲高收益債亦可同時享有資本利得與歐元走強的雙倍優勢，預估歐股基金與歐洲高收益債基金第四季將持續受到市場投資人青睞，漲相相對優美。