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鉅亨網編譯郭照青 綜合外電   2009 / 11 / 17 星期二 01:30 

扣除汽車類，美國 10 月零售銷售上升 0.2%，僅為預估上升幅度的半數。而 9 月零售銷售則由下降 1.5% 大幅下修至下降 2.3%。

這些令人失望的銷售數據，完全符合分析師 GaryShilling 的黯淡經濟展望。

「經濟是否復甦，完全取決於美國消費者的手上，」Shilling 說，而這正是多頭的一大問題，理由有三：

1. 不再借款消費：經歷了 25 年借款消費的潮流後，美國消費者的借款能力 (尤其抵押房屋) 已嚴重受限，Shilling 指出。幾年來，美國勞工靠著借款，彌補薪資少見成長。而此時，已來到了關鍵時刻。

2.節約世代：美國消費者開始儲蓄起來了，尤其是那些日益衰老的嬰兒潮時期的人。隨著接近退休年齡，他們愈發不願消費--尤其是退休金帳目於 2008 年遭到重創之後。

3.一份工作：的確，失業率是一項落後指標，但是這一次又較以往的經濟復甦期間，更為落後。

總而言之，Shilling 說 V 型復甦，主要是特殊因素的結果，尤其是政府振興方案，及舊車換現金計劃。

最終，Shilling 預期，假日採購季將使投資人大感失望，促使他們重新思考持續性 V 型經濟復甦，進而引出大量賣壓。

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鉅亨網編譯郭照青 綜合外電   2009 / 11 / 17 星期二 05:15 

進出場時機是投資的一切，不佳的時機往往導致投資人被抬出場，且其嚴重程度，更勝過任何其他的預測錯誤。

去年，2008年，分析師 Gary Shilling 預測行情出奇順利。他每一次的利空預測，幾乎都實現了。此外，他還是少數預測到經濟危機的分析師之一。

今年，Shilling 則遇上了麻煩。股市於冬季重挫--一如他預期，但而後股市衝天反彈了 60%。

每當股市走勢與預測相反時，分析師就得檢討，是預測得太早了點，抑或根本看錯了。

Shilling 檢討了這一點，目前，他仍然認為自己是預測早了點。那麼要在何種情況，他才會承認自己完全看錯？

消費者支出又恢復了揮霍，Shillin g說。

Shilling 認為未來十年，經濟成長將會緩慢，關鍵就在消費者經過了 30 年的揮霍後，將開始大量儲蓄。

如果有跡象顯示，消費者認為過去二年節衣縮食只是一時現象，因而又恢復了揮霍，花得再度比賺得多，那麼 Shilling 就會承認，他不是預測得早了些，而是根本預測錯了。