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2009-12-04 工商時報 【陳欣文／台北報導】

　年來股匯大漲的巴西，引來投資專家過熱的質疑，也引爆今年漲翻天的拉美基金後市多空論戰。不過，多數基金業者表示，拉丁美洲相對其他新興國家具有內需自主性高、負債比低等優勢，加上年來漲幅居金磚四國之末且股價淨值比也相對其他國家低，預期明年拉美基金還有好戲可看。

　法國巴黎投資（BNP Paribas Investment Partners）新興市場產品分析師柏榮文（Roman Podkolzine）表示，拉丁美洲不同於其他新興市場國家，其經濟以內需為主，相對於消費佔全球新興市場的比重為54％，消費佔拉丁美洲的比重則達61％，其中巴西更是全球出口依賴度最低的國家之一。

　由於拉丁美洲此次的振興計畫與貨幣政策較相關，因此沒有大規模的支出與負債問題，同時預期在沒有通膨壓力下，使利率得以維持在較低水準。

　巴西股市的上漲幅度高達7成，匯率的漲幅也超過3成，這樣的數據，的確容易讓市場認為過熱。不過，從股價淨值比與本益比來考量，巴西股市目前並稱不上貴。

　巴西整體指數目前的本益比還不到15倍，跟新興亞洲、中國、印度，甚至台灣與韓國等相比都顯得便宜。

　法人強調，原物料與內需的「雙引擎」是支撐拉美基金續強的主要原因。日前花旗就預期，基於內需與原物料行情將在明年再度啟動，巴西股市有望在明年上攻到8萬點，摩根大通更是預期，明年巴西股市會上漲到85000點附近。

　因此，建議投資人近期拉美或是巴西基金若因過熱言論而拉回，反而是介入相關基金的好時機，不過，因為這類基金波動度高，建議以定期定額介入。