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‧先探投資週刊 2009/12/14

譽國際評級下調希臘主權評級，穆迪評級表示，美國和英國的信貸評級也未必鐵定不變，引發了市場對希臘債務問題的擔憂，導致金融市場出現資金逃離較高風險資產的局面。

【文／徐慶銘】

希臘主權評級加重了歐元的拉回的壓力，日本面臨了通貨緊縮的窘境。整體而言，麻煩增加了一些，但全球景氣回溫局面並未改變。儘管非農業數據意外好轉，美聯儲仍然堅持「較長期間維持低利率」的政策方向，美元中期仍有下行的可能。

近期必須注意的是，時序已經逼近年底假期，投資者十二月份可能會軋平一些頭寸，因此美元兌主要貨幣在此期間再續漲勢將不足為奇。隨著西方聖誕假期臨近，匯市清淡的交投，也可能促使匯價波動性加大。預計美元弱勢在新年過後將重新展開。

美「長期低利」政策不變

美國公布遠優於市場預期的非農就業報告之後，美聯儲主席伯南克表示，「鑑於目前產能利用率處於低水準且通脹預期穩定情況下，我們仍預計利率將在未來較長一段時間內維持在低水準。」

他表示，一旦經濟復甦足夠強勁，美聯儲將開始撤出對經濟的大規模刺激措施，以避免產生通脹。他同時列舉了一系列可供美聯儲選擇的退出方案。

跡象顯示，希臘、杜拜問題不足以讓歐元區景氣反轉。歐洲央行總裁特裡謝八日表示，歐元區經濟面臨坎坷的復甦前景，預計未來僅將溫和增長。他並反擊了有關多達半數銀行業的投資可被歸類為有毒資產的觀點，但也對派息和獎金問題發出了警告。他還強調，歐元區各國政府需要遵照其所設定的目標，在二○一二或二○一三年的最後期限之前，將債務水準拉回至有序水準，這一點非常重要。

惠譽下調希臘評級，以及標準普爾最近決定把希臘及葡萄牙列入負面觀察名單，均令歐元承壓。歐元／美元跌至一個月低位一·四六六七之後止跌反彈。市場人士認為，主權評級事件將是明年影響匯市的重要因素，面對降級的國家的貨幣表現將落後於大市。

世界銀行總裁Robert Zoellick八日在訪問日本期間表示，杜拜的債務問題將得到解決，但他同時警告稱，世界經濟在走出危機前還將面臨不同的「金融動盪」。

八日歐元跌破起始自九月之上升趨向線，估計短期仍見拉回壓力。法國巴黎銀行（BNP Paribas）強烈看空歐元。

法國巴黎銀行專家表示，歐元／美元恐將面臨「長期，歷時達數月」的下滑走勢。該行稱，一旦匯價有效跌穿一·四六二五支撐，則空頭目標將指向二○○八年十月低點一·二三三○水準。歐元／美元十二月四日大幅下跌，創下六月十五日以來的最大跌幅，宣告跌破三月以來的上升趨勢線。

日本政府九日公布的修正數據顯示，今年第三季日本經濟較前季成長○·三％。低於分析師預估中值為成長○·七％，以及此前政府公布的第三季實質國內生產總值（ＧＤＰ）初值為成長一·二％。

強勢日圓損害經濟復甦

日本七至九月經物價調整的實質ＧＤＰ環比年率為成長一·三％，初值為成長四·八％。數據證實，因企業獲利狀況仍不理想，並且愈發對擴大產能顧慮重重，資本支出仍舊疲弱。

日本政府八日公布的數據顯示，十月同時指標初值較上月上升一·一點，隨著日本經濟從二戰後最嚴重衰退中復甦，該指標已連續第七個月上升。內閣府表示，十月領先指標較上月上升二·二點，連續第八個月上漲。內閣府上調對同時指標的評估，稱指數開始改善。同時指標被用以判斷經濟是在擴張還是萎縮，並確定其是觸頂或觸底。政府在調整評估後，通常會花上數個月時間才能正式判定經濟趨勢是否已發生改變。

因通縮擔憂升溫，日圓升值損害出口帶動的復甦，日本政府八日同意一項八一○億美元的刺激計畫，防止經濟再次陷入衰退。日本財務大臣籐井裕久對商界領袖表示，政府和央行必須團結一致對抗通縮，他稱將在五年內戰勝通縮。

中國國務院九日召開常務會議表示，二○一○年將延續汽車購置稅減征政策，但減征幅度下降；此外個人住房轉讓營業稅征免時限也由二年恢復到五年。

此外，會議還宣布，家電以舊換新明年五月底試點結束後，繼續實施這項政策，並大幅提高下鄉家電產品最高限價；汽車下鄉政策延長實施至明年年底；節能與新能源汽車示範推廣試點城市由一三個擴大到二十個，選擇五個城市進行對私人購買節能與新能源汽車給予補貼試點。

本次會議指出，明年中國經濟發展面臨的困難和挑戰仍然很多，為實現經濟平穩較快發展，仍然需要堅持擴大內需，特別是增強消費對經濟增長的拉動作用。

當前全球景氣回溫的架構確定，景氣回溫的速度甚至超過市場預期，整體環境有利於原物料輸出的商品貨幣。從交易策略角度評估，目前利率水準較高的澳幣、紐幣、加幣等高收益的商品貨幣將來會繼續受到市場投資人士重視，後市仍然看俏。

【完整內容請見《先探投資週刊》1547期】