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2009-12-30 工商時報 【陳欣文、魏喬怡 ／台北報導】

　近期美元指數自11月底低點74.269至今已反彈約4.24％(截至12月29日下午6點，美元指數收在77.42)，造成美國10年期公債殖利率12月以來大幅走揚，再加上歐債有希臘等國降評利空因素干擾，近期債市波動較大，不過，法人強調，美國公債殖利率要長期走升不易，景氣復甦班車帶動信用市場長期多頭行情，高收益債的多頭相對值得期待。 

　保德信全球債券組合基金經理人李欣展表示，2000年以來美元走勢常與美國的景氣循環、工業生產、股市成反比，目前美國工業生產已從低點開始復甦，加上美國的經常帳與財政的雙赤字嚴重，淨長期資本流入也迅速下滑，整體來說基本面不利於美元走勢。 

　李欣展認為，美國10年期公債殖利率12月以來大幅走揚，主要是反映聯準會明年2月前收回部分寬鬆貨幣政策，惟此部分收回的資金僅數千萬美元，相較於聯準會為提振經濟而注入的上兆美元來說，宣示意味較為濃厚，加上美國景氣復甦仍有疑慮及公債供給量大增，因此不排除未來公債殖利率有機會再壓低。 

　友邦投顧表示，反觀信用市場部分，投資等級公司債、高收益債的利差目前仍較過去10年平均值略高，且隨著景氣持續擴張，利差將有機會進一步縮小，其中，投資等級公司債雖近期受美國公債殖利率上揚而出現回檔壓力，但中長期投資價值仍較公債更具吸引力；高收益債則持續受惠資金行情而走揚，加上目前票息約10.5％，預估未來兩年的表現空間仍大。 

　美盛西方資產全球多重策略基金經理人藍．艾得蒙茲（Ian Edmonds）指出，所有主要公司債今年反彈的幅度相當大，但因為經濟成長會持續緩慢復甦、資產負債表會逐漸修復、資本市場會恢復正常運作，因此公司債仍有進一步上漲的潛力。