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【經濟日報╱社論】2010.01.05 03:57 am 

承繼去年第四季的熱絡景象，一開年，各方都充滿著樂觀期待。然而實情可能正好相反；今年的台灣經濟可能波詭雲譎，難以避免驚濤駭浪。馬總統在元旦祝辭中說，「2010年是重振台灣經濟關鍵年」，但他可能並不真正知道他講的是怎麼一回事；因為2010年的確是重振台灣經濟的關鍵年，卻更可能是決定台灣經濟將一蹶不振、走向淪亡的關鍵年。只有痛切認知此一殘酷事實，我們方有可能挽救台灣免於淪亡，進而重振台灣經濟，走上康莊大道。 

從去年第四季開始，讓台灣朝野瀰漫著樂觀氣氛的主要因素，是所謂三資合流，令台灣錢再度淹腳目；其中一資，正是前年9月金融海嘯爆發，我國央行跟隨美國始作俑者的腳步，大力壓低利率、擴張信用、增加貨幣供給。隨著恐慌心理逐漸平復，貨幣流通速度緩步回歸正常，而使貨幣流通量暴增。令其變本加厲的，則是隨著兩岸關係和緩，台商終於得以摘除台奸、賣台的汙名，以及遺產贈與稅大幅調降，滯留海外的大量台商資金回流。當然對岸兩年來大力打擊多數台商賴以存身的加工出口業，使許多台商一時間如喪家之犬，無處棲身，正好藉此機會衣錦還鄉，葉落歸根。 

另外一資，就是雷聲大雨點小的中資；雖然想像空間甚大，但由於重重限制，迄今真正循正式管道進來者，遠不如當初所想像。最後一資，則是全球央行有志一同創造出來的無限資金，正在各國之間流竄，找尋投機標的；新興國家固為首選，台灣因有兩岸和平紅利題材，也備受青睞。尤其美國做為全球首強，美元為國際準備貨幣，卻率先將利率壓到0至0.25%之間的超低水準，成為繼日圓之後，更好用的利差交易工具，大批投機客借入幾乎不需代價的美元，轉戰各國股匯市場套匯套利，所到之處，為股市房市泡沫添加巨量薪柴，台灣亦難倖免。 

這匯聚台灣的三資，興高采烈地吹脹股市、房市泡沫，固令每日以股價起伏決定政績良窳的政客心花怒放，營造出財富效果外溢到百貨、餐飲、零售各業，甚至連景氣燈號都一片喜氣洋洋。但資金如流水，倏忽而來，也可能倏忽而去。美元以其超低利率變身利差交易工具作祟全球，已遭到各國同聲譴責，美國景氣與就業明顯改善，聯準會也找不出更多藉口搪塞其縱虎為患的行徑，因此啟動升息過程指日可待。當美國登高一呼，其他飽受資金氾濫之苦的國家必定蜂擁跟進，不需多少時日，資金洪流即收拾一空。前述三資中有兩資都會快速退潮，則股價、房價亦將應聲大跌，失去游資取暖，台灣經濟又會頓感蕭瑟。 

支撐台灣經濟熱鬧場面的另一要角，就是預定5月要簽署的經濟合作架構協議（ECFA）；跟去年的MOU（兩岸金融監理備忘錄）一樣，未簽之前，炒得沸沸揚揚，一旦簽成，真相大白，相關股價立刻大幅回跌。ECFA包含層面更廣，想像空間更大，即使有在野黨杯葛，大勢所趨，誰也擋不住，因而愈近5月，炒作力度愈強，會為股市帶來另一波繁榮。 

但也跟MOU一樣，一旦簽署，股價會應聲大跌，因為屆時國人才恍然大悟，ECFA只是一個空洞的架構，意在宣示兩岸開始進行貿易、投資等方面某種自由貿易協定的談判，不到三、五年之後談出一點眉目，只有500項早期收穫清單略解倒懸之急；然而今年東協加一自由貿易區開張，台灣出口市場65%都會忽然在9%關稅的障礙之下，大受傷損。兩年來做為生命線的出口已橫遭對岸踐踏，再加上此一沈重打擊，台灣的命脈如何保住？