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2010/01/13【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】 

歐洲高收益債券基金去年表現令人驚艷，預期今年仍可望隨景氣復甦走強，雖然漲幅不如去年，但基金業者估計今年可望仍有二位數的報酬。 

去年全球股債市大反彈，高收益債券更是優異。美林全球高收益債券指數去年大漲近63%，創歷史新高。有的基金漲幅更達100%以上，一點也不輸給新興市場的股市表現。

歐義銳榮資產管理國際業務發展部主管桑索尼（Ugo Sansone）昨（12）日指出，高收益債的多頭走勢不會只有一年，在景氣復甦更確立時，高收益債券勢必跟隨景氣走高。 

桑索尼表示，以1992年及2004年的多頭第二年經驗，高收益債券受益發債企業財務體質回歸健全，指數年漲幅將近兩成。目前高收益債券發行公司的債務到期日多數集中在2011年，企業還本壓力較輕，都是法人看好今年高收益債券表現的原因。 

在高收益債券中，桑索尼最看好歐洲高收益債券，原因是目前歐洲高收益債與美國公債利差仍為各類債券中最高。歐洲高收益債的利差雖已降到670個基本點（1個基本點是0.01個百分點）左右，但離歷史平均值370個基本點仍有一段差距。 

桑索尼估計，依過去的多頭經驗，今年內高收益債券利差可望收斂到約350個基本點。根據統計，利差每收斂100個基本點，高收益債報酬率約成長4%到6%。違約率持續下滑，是高收益債券利差縮小的推動力。隨著歐美整體經濟去年下半年大幅改善，歐美企業獲利好轉，信貸市場恢復活絡，發債公司違約率已經到頂點，未來再攀高的可能性大為下降。