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2010-02-03 工商時報 【記者魏喬怡／台北報導】

　近期全球股市大幅震盪，引起投資人疑慮，股市是否轉多為空？天達投顧分析，在三項指標仍釋出正面訊息下，多頭未歇，短期拉回只是多頭走勢過程的中場休息，現階段宜採「債擺中間，以多代一，趨強避弱」等3大避震策略，靜待下波多頭強勢反攻。

　在中國宣布調高存款準備率、緊縮信貸及美國政府提出金融改革，將限制銀行自營業務等政策面利空頻傳之下，加上歐盟未給予希臘政府財政援助，希臘政府公債CDS（信用違約交換利率）由2009年8月100bp（基本點），大幅拉高至目前的400bp左右，債務違約風險大幅增加，使全球短線資金流向出現改變。

　尤其近來美元與美債持續走強，天達指出，使資金流入美元與美債資產，股市短線風險仍未消失，再由VIX指數(美國股票指數波動度)來看，根據Bloomberg統計，一度來到20以下的較低水位，顯示隨著股市來到相對高點，投資人風險意識也隨之升高。但天達指出，觀察以下三大指標，可以掌握股市多頭方向並未改變：

　1、經濟基本面仍活躍：全球製造業PMI指數及美國ISM製造業指數均大於50，代表景氣仍相當暢旺，尤其甫公布的美國1月PMI指數出乎各界預期飆高至58.4，比2009年12月的54.7高出許多，意味景氣仍處於擴張階段。

　2、公債殖利率利差仍為正斜率：觀察美國10年期公債與2年期公債殖利率利差，一旦10年期小於2年期時，意味市場轉為悲觀保守，此時就要小心，目前10年期大於2年期，仍多出2.7個百分點，代表市場反轉風險有限。

　3、企業盈餘展望佳：根據Bloomberg統計S&P500指數成份股，已公布財報的150家企業，約7成獲利優於預期，財報表現不錯，且歐美企業盈餘成長率預期2010年均可比2009年成長3成左右，目前本益比看來仍相對合理。

　由於市場人心因政策衝擊尚未穩定，天達建議，資產布局策略應稍加調整，在多頭中場休息時可採取以下3大避震策略：

　1、債擺中間：增加公司債投資比重，積極型可以高收益債為主、穩健型建議布局複合型債券、保守型則鎖定投資級公司債。

　2、以多代一：避開單一國家布局，轉往全球型、區域型基金布局，以降低波動風險。

　3、趨強避弱：買進相對強勢市場，如美國、日本、科技類股，避開弱勢市場，例如技術線已跌破半年線或仍陷在財政危機的市場，都應特別留意。