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2010-02-22 旺報 【寶來證券香港陳引怡解盤】

　大陸央行再次上調存款準備金率，美國聯儲局在週四美股收市後亦上調貼現率0.25厘至0.75厘，港股上週五低開低走，恒生指數失守2萬點大關，最後收報19894點，農曆新年恢復交易以來累計下跌374.7點或1.85%；國企指數收報11263.8點，三天累計下跌272.6點或2.36%。雖美聯儲上調貼現率對股市的實際衝擊有限，但是大陸上調存準率可能對22日恢復交易的滬深股市帶來不利影響。港股短期預計下試19500點。

　貼現率上調引發市場對美國退市的憂慮，儘管週四美股上升近百點，但港股依然顯示出強大賣壓，單日下跌逾500點。正常情況下，貼現率一般較聯邦基金利率高出1個百分點，而現時聯邦基金利率區間為0至0.25%，因此上調貼現率是「正常化」的第一步。美聯儲上調貼現率並不意外，且針對的是銀行緊急貸款利率，是美聯儲退出緊急貸款計畫的步驟之一。貼現率上調對經濟並沒有實質上的負面衝擊，股市大跌原因來自投資者心理上對美國退市的恐慌，屬於短暫現象。美聯儲宣稱近期不會上調聯邦基金利率，意味今年上半年升息的機會不大。

　港股未來走向還要看週一大陸股市恢復交易之後的走勢。上調存款準備金率，可能對22日恢復交易的滬深股市帶來不利影響。從本月25日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率將上調0.5個百分點，幅度和之前相同。為了支持「三農」和縣域經濟，農村信用社等小型金融機構暫不上調。

　經調整後大型金融機構存款準備金率為16.5%，中小型機構維持14%。滬深股市若對上調存備金率做出反應，對港股將有進一步不利影響。