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2010-02-24 工商時報 【記者魏喬怡／台北報導】

　2008、2009年的股市上沖下洗，常讓投資人一頭霧水，無法了解市場上投資價值何在，但其實空頭市場還是有賺取報酬的投資典範。 

　賈斯汀．華許（Justyn Walsh）在《在號子遇見凱因斯》一書中，就提供5大法則為投資人提供了解答。 

　身處於經濟大蕭條年代的凱因斯，不但沒有受到市場拖累，從1929年華爾街崩盤到1936年底，他的個人財富成長了60倍以上；而由他管理的劍橋大學國王學院院務基金，在15年內增加了12倍。相較之下，這段期間S&P500指數完全無收益，倫敦工業指數僅增加1倍，凱因斯的績效表現，遠遠超過大盤。 

　保德信投信協理詹千慧認為，投資人可從凱因斯的故事找到擺脫不景氣的諾亞方舟。奉凱因斯為投資圭臬的「股神」巴菲特認為，凱因斯的「投資績效與理論思想一樣卓越」，屢次坦承他的才識要歸功於這位英國經濟學家，就本書來看可歸納出5大經典原則。 

　一、別費心想要研究太多支股票。凱因斯建議研究少數幾支是最佳策略。投資基金也是一樣，詹千慧建議，鎖定幾檔標的基金，深入研究其持股、投資方向，再進場投資，或許是較安全也較穩健的方式。 

　二、由下而上思考投資標的，研究個別公司就好，把猜測市場或是經濟大趨勢這種事情留給別人傷腦筋。詹千慧認為，將資金交由專業基金團隊代為管理就可節省單獨研究股票的時間。 

　三、找尋價值遭到高度低估的資產。詹千慧認為，以這波金融風暴為例，許多優質的基金，往往受到市場性的波動影響而出現超跌的價格，理性的投資人若能確立基金的真實價值，定期定額就可靜待佳績。 

　四、搞清楚當前大眾的認知及信念，然後反向操作。詹千慧認為，可以用定時不定額的方式，市場上漲時，循序漸進的減碼，並且有獲利即做了結，落袋為安，待大盤下殺時，再從容的進場加碼布局，反向操作，以追求穩定的報酬。 

　五、平衡的投資部位。詹千慧認為，基金投資須有投資組合概念，一檔基金通常包含積極型與防禦型的標的，以達「進可攻，退可守」的效果，藉由基金大規模金額的資產配置在不同特性的類股上，使風險分散，達到「隨漲抗跌」目標。